电力设备新能源行业周观点20231218-韭研公社

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电力设备新能源行业周观点20231218

夜长梦山

2023-12-18 12:15:09

电力设备新能源行业周观点20231218 光伏：本周我们建议关注奥特维、帝尔激光、帝科股份和福斯特等虽然行业排产和产能利用率压力比较大，但是技术进步依然是明确的方向。我们看到未来光伏行业技术进步对激光设备需求的确定性很高，短期来看需求爆发的激光辅助烧结，展望明年TOPCon电池的双面poly技术也需要新的激光设备，作为通用型技术的BC电池也需要激光设备，钙钛矿电池和叠层电池也需要激光设备。激光设备有望受益于技术上持续的进步。虽然行业短期会有压力，但是龙头企业推动技术进步的方向应该不会有变化。另外，在效率见顶之前，跑的比较快的龙头企业和后续企业之间也会有响应的效率差，比如差0.2个点的效率，输出功率基本上要差5W，也就是一个档位，这样的效率差还是值得关注。另外，基于效率的提升，我们看到银浆环节需要不断适应电池技术进步的需求。之前TOPCon为了更好的接触需要银铝浆，但这次激光辅助烧结的变化需要纯银浆为其提供支持，后续随着超薄POLY和双面POLY的变化，银浆也会有所调整，另外不管是BC电池还是HJT电池都是需要特殊的银浆支撑。我们也倾向于认为，在未来比较长的一段时间内，银浆的加工费用相较于银铝浆的700元/公斤，都应该有所提升。我们建议关注相关龙头企业。本周也有人关注硅片行业有什么样的变化。在我们看来，主要还是成本的下降或者通过良率的提升来实现成本的下降。N型硅片占比的提升对于拉棒的调节产生了影响，通过工艺公职来使得硅片良率符合正太分布特征。我们也建议关注硅片企业的成本差异等。风电：本周我们建议关注泰胜风能、大金重工、东方电缆、崇德科技等海上风电短期的回调在于催化剂的缺乏，我们依然看好发展方向，一季度的排产，项目的批复和央企的建设规划都有望成为后续的催化剂，其中排产最为直接。近期华电和国家能源集团共计2GW的海上风电项目中标公示也是为后续项目推动提供了积极的信号。另外，海外项目持续推进，大金重工的位于德国北海的项目签订合同。根据合同约定，蓬莱大金作为独家供应商，将为项目A阶段、B阶段供应合计105根单桩及附属结构，合同总金额由约5.47亿欧元上调为约6.26亿欧元（按欧元兑人民币7.75汇率计算，上调后的合同总金额折合人民币约48.48亿元），占公司2022年度经审计营业收入的比例约为95%。蓬莱大金将于2024年开始陆续建造和交付上述单桩产品。电力设备：本周我们建议关注许继电气、华明装备、思源电气、明阳电气等。电网建设依然看好，现实的需求和政策的推动。特高压和柔直是必然的趋势和方向，尤其是海风的发展和柔直之间有因果关系。现实的需求体现在可再生能源的大规模接入，从“十四五”电力系统建设周期来看，影响电网投资投放的系统因素主要是电力供需形势与新能源消纳情况。我们判断电源投资有望延续深化新能源渗透、补足泛基荷电源建设的状态，保持适度超前建设，预计电源投资在2023-2024年有望分别增长20%/10%；考虑到新能源持续渗透预期，我们预计电网投资在2023-2024年有望进入逐步提速阶段——预计2023年电网基本建设投资完成额有望同比增长5-6%，2024年同比增长5%+。 2023年 “四直”特高压开工，完成设备招标约383亿；储备“一交五直”项目加速推进，其中蒙西-京津冀、甘肃-浙江确认采用混合直流路线。柔性直流技术与远海风电展需求较为匹配，各沿海省份“十四五”海上风电规划超60GW，随着深远海风电的开发柔直渗透率有望提升。特高压直流产业链中龙头地位稳固格局稳定且整体份额较，并且在换流阀、换流变等主要站内设备，头部供应商重合度较高。 2014-2015年安装的电表逐步进入更新替换周期，叠加电力系统对智能化的要求日益提升，高等级电表占比有望提升。由于设计制造要求更加复杂，C级以上高等级电表的参与者仅15家左右，有望从电表的结构性优化中受益。在2023年电力设备投资向一次设备侧重的基础上，考虑到电力系统建设需要各环节协同发展和电力数字化趋势。叠加2023年第二批次电表招标大幅回暖，我们认为2024年电力数字化投资存在回暖的可能性。

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