一、综述1.成长性透视骏创科技，一家专注于提供平台型小型注塑件的供应商，正通过提升客户合作频率和预期中的量产交付量扩张战略，瞄准实现十倍增长，其成长路径借鉴了业内知名大牛股的成功经验。公司自2005年成立以来，于2010年涉足汽车领域，成功嵌入斯凯孚与安通林供应链，并在2019年成为t公司关键合作伙伴，至2021年更进一步启动海外建厂计划。当前，骏创科技的核心业务——汽车塑料件展现出强劲的增长势头，2022年前三个季度盈利稳定保持在10%-12%水平。为彰显对未来发展的坚定信心，公司还设立了股权激励计划，目标在2024年实现营业收入达10亿元，利润总额1.2亿元。2.以塑代钢的智慧选择随着新能源汽车对轻量化需求的激增，汽车行业的技术路线图明确提出了轻量化指标要求。实现轻量化的途径包括结构优化、材料升级以及制造工艺革新，其中，轻量化材料是最直接有效的解决方案，主要包括高强度钢、铝合金、镁合金以及改性塑料等。成本与减重效果对比显示，改性塑料的成本与高强度钢相当，而铝镁合金成本更高，但镁合金减重潜力最大。综合考虑成本、减重潜力及工艺可行性，塑料替代钢铁具有显著优势。骏创科技凭借多年技术研发积累，已形成如金属线技术、独特涂喷工艺在内的独家技术体系，提供高精度塑料成型解决方案，并得到了全球顶级客户如SKF、安东尼的认可，印证了公司在成本控制和技术储备方面的领先地位。3.同步t客户高速增长步伐骏创科技与特斯拉建立了紧密的合作关系，2022年特斯拉订单占比高达60%,上半年进一步攀升至70%,并迅速扩展零部件种类，凸显了公司在客户供应链中的地位上升。为了支持未来成长，骏创科技积极扩大产能，通过IPO募资和定向增发筹集共1.5亿元资金投入生产，预计到2025年下半年产能将翻一番。根据预测，骏创科技中长期收入有望实现10倍以上的提升空间，盈利能力稳定在10%-12%区间，净利率约为10%,市值有望在未来增长至90亿-100亿元。4.深化战略合作与全球化布局骏创科技已成为T客户的战略性合作伙伴，不仅获取大量订单且拥有较高的灵活度。作为唯——家入选海外扩张项目的国内小型铸件供应商，骏创科技具备抢占更多海外市场的重要优势。T客户要求骏创科技进行全面管理升级，涵盖财务系统和管理软件的引入，以及国际化战略咨询服务等方面，旨在适应海外扩张进程中的各项需求。预计骏创科技今年净利润可达8000万元，明年将达到1.2亿元，目前估值偏低，这为其复制A股零部件大牛股的成长传奇提供了契机。二、详细介绍尊敬的各位领导及投资者，下午好!我是华新汽车的林子健，非常荣幸在您的宝贵假日时光中，邀请您参加本次关于汽车北交所系列电话会议。今天，我将深入剖析骏创科技的核心投资逻辑。骏创科技作为T客户小型注塑件的主要供应商，我们预判其可通过在T客户中的业务深度拓展和跟随T客户量产交付量的显著增长，实现收入规模的十倍级跃升，从而有望复制旭升股份、兴全集团以及拓普集团等供应链巨头在过去三至五年间的卓越成长路径。骏创科技成立于2005年，早期专注于家电注塑件生产，自2010年起转型进入汽车行业，并成功牵手SKF与安通林等国际零部件行业巨擘。2019年，公司成功打入T公司供应链体系，并于2021年随T公司步伐布局海外市场，这是骏创科技发展历程的关键节点。目前，骏创科技主营业务涵盖了汽车塑料件、模具制造以及已剥离的汽车金属件三大板块，其中，塑料件与模具是当前公司的核心方向。尽管模具业务收入占比相对较低，但塑料件业务却在过去两年间实现了收入快速增长，今年上半年，该部分收入占比已经超过95%,同时贡献了超过95%的毛利率，凸显其为公司的支柱业务。汽车塑料件业务细分包括：服务于安图尼的天窗控制面板、供应SKF的汽车悬架轴承，以及为核心客户T公司提供新能源汽车功能性部件。汽车悬架轴承在整个麦弗逊悬架系统中起着关键作用，确保转向过程平稳且有效释放弹簧压力，产品广泛配套于通用、大众、丰田等全球主流车企。而天窗控制面板则主要负责天窗的开闭功能，此外，公司还为福特、捷豹等主机厂提供表面注塑件，这两项业务表现稳健，预期未来两三年内能保持约5%的稳定增长率。公司最为瞩目的核心业务则是面向新能源汽车的功能性零部件，特别是针对T客户的配套产品，初期涵盖PCB壳体和密封件，通过采用塑代钢策略，快速扩展到支架、金属嵌件等多个品类，不仅应用于新能源车型，还在底盘和座舱内饰等方面承担支撑保护任务。骏创科技对T客户的供应方式分为直接向A级客户供货，以及通过广达和合作公司供应PCBA电路板保护壳两种模式。尽管模具业务收入占比较小，但随着2021年T客户订单放量，公司整体营收呈现迅猛增长态势。今年前三季度，骏创科技保持了良好的成长性，盈利水平稳定在10%-12%之间，显示出公司的运营状况十分稳健。展望未来，2022年骏创科技实施了股权激励计划，设定的2024年目标为实现营业收入10亿元，利润达到1.2亿元，这一举措充分彰显了公司对未来强劲成长性的坚定信心和强大决心。2.探索以塑代钢的实践之路首先，轻量化理念与需求的兴起，主要源自新能源汽车产业的发展推动。技术路线图对此提出了明确要求，着重强调了轻量化设计和油耗性能指标。实现轻量化的三大途径包括结构优化、采用轻量化材料以及提升制造工艺水平，其中，轻量化材料作为最直接且高效的手段，主要包括高强度钢、铝合金、镁合金及改性塑料这四大类别。从成本效益、减重效果及生产工艺复杂度三个维度进行比较，改性塑料的成本大致与高强度钢持平，而铝合金和镁合金的成本则相对较高。在减重潜力方面，尽管铝合金与镁合金表现相近，但镁合金具有更大的减重潜能。至于制造工艺，改性塑料的生产供应更为简便，相比之下，铝合金和镁合金则较为复杂。因此，在对部件尺寸要求不苛刻的场景下，塑料替代钢铁成为了一种明显的趋势。特斯拉在推行以塑代钢的趋势中扮演了重要角色。改性塑料的应用领域广泛，涵盖内饰件、外饰件、发动机组件、电气元件以及底盘结构件等各个方面。据统计，发达国家汽车行业中改性塑料的使用量通常达到250-310公斤，而国内这一数值约为160公斤。随着新能源汽车市场的快速扩张，预计国内对于改性塑料的需求也将逐步增长。公司凭借多年来技术研发积累，已经掌握了包括核心技术、金属线技术、涂喷工艺以及超高强度、超高精度塑料成型技术等一系列独家技术优势。在产品设计、工艺流程及模具制造等方面实现了全方位一体化能力，能够与主机厂或客户同步进行研发工作。公司的合作客户群体中不乏全球知名企业如斯凯孚、安东尼等，这些合作案例充分证明了公司在注塑件领域的成本控制力、管理水平和技术底蕴。关于公司如何成功进入特斯拉供应链体系，回顾2017年，供应商旭升在处理压铸件与注塑件结合部位的质量问题时遇到瓶颈，多方尝试未果后找到了我司。在短短三周内，我们成功解决了这一难题。鉴于此，旭升将我司推荐给特斯拉。特斯拉生产团队对我司实力进行了严谨审核，并对其展现出的能力表示满意，最终决定将我司纳入其供应商名录之中。.3.骏创科技随特斯拉高速成长自2019年起，骏创科技逐步获得特斯拉的订单，并于2021年实现显著增长，这标志着双方合作关系日益紧密。公司针对特斯拉的产品提供了有效的品质解决方案，通过提升早期技术与工艺水平，赢得了特斯拉的高度认可。合作模式主要涵盖两大部分：一是直接供应，该部分在2022年收入中占比超过32%;二是通过广达等合作伙伴间接供应，这部分收入占比约2至3成。因此，2022年特斯拉为骏创科技贡献了约60%的总收入。截至今年上半年，根据我们的计算，来自特斯拉的收入占比已跃升至70%,使骏创科技成为A股及北交所中对特斯拉最为专注的企业之一。自2021年初以来，新能源汽车零部件业务收入呈现迅猛增长态势，其中特斯拉作为关键客户，尽管我们对其2025年可能出现的挑战有所预见，但鉴于其皮卡和低成本车型市场的快速增长，我们对特斯拉及其带动的骏创科技前景保持高度乐观态度。骏创科技在IPO阶段筹集的资金已全部投入生产运营。目前，公司正推进定向增发项目，预计投资总额约为1.5亿，有望于2025年下半年全面竣工。这笔重大投资将实现产能翻倍，新增约8,400万件产品生产能力，有力支撑未来两年的增长需求。我们密切关注骏创科技，因为在2022年第四季度，从可靠渠道得知该公司为特斯拉供应的产品类别正在快速扩展。最初仅提供PCB外壳，现已延伸至底盘多个组件、减震塔外壳、控制臂外壳，以及座舱内部的立柱饰板，甚至包括连接器、线束注塑件在内的电子部件。这种小而全的产品类目扩张战略，让我们联想到了新泉、托普的成功路径，引发了我们的高度重视。（节选）