2023.11旧文：CIS行业的双击时刻-韭研公社

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2023.11旧文：CIS行业的双击时刻

陈年老韭

躺平的站岗小能手

2024-01-04 22:43:43

【德邦电子】CIS行业的双击时刻库存加速去化，CIS价格有望迎来触底逆转行业库存：韦尔Q3单季度去化库存22.8亿，库存水位75.5亿已基本接近健康水平。Q3单季格科微、思特威亦实现营收同比增长和归母净利翻转，分别实现净利同比73.67%/+101.85%，业绩拐点已初步显现，营运能力有望持续改善。价格端：据群智咨询统计，自21Q4至23Q1，2/8M均价已从1/2美金跌至0.6/1.5美金，50M也由22Q4的均价6.8美金跌至5.1美金。CIS价格已基本跌至历史低位，此外韩系龙头开启涨价趋势，预计明年一季度价格持续环比往上。高端主摄CIS国产化如火如荼，高端突破造就又一重增量 Q3以来国产CIS捷报频传，韦尔OV50H供入小米14主摄；思特威50M实现量产出货；格科微32M产品获量产订单，50M产品蓄势待发。CIS国产化已完全进入高端突破的新篇章，叠加行业回温国产CIS将开启新一轮行情。重点推荐【韦尔股份】Q3营收同增44%，环增38%，归母亦实现同比+280%的大幅改善。盈利能力方面，Q3毛利率环比修复4.48pct至21.8%；营运能力方面，单季度存货去化近23亿。公司50M产品OV50H已供入小米14，有望充分受益高像素主摄CIS国产替代。【格科微】非堆栈高性价比中高像素CIS进展不断，32M已获量产订单，50M进展持续超预期。【思特威】Q3营收/归母同环比双增，Q3单季度毛利率环比提升5.22pct显著提升。50M产品已进入品牌量产叠加安防复苏贡献明年增量。风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；技术创新风险

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