会议要点

1. 煤炭资产价值与前景

2024年煤炭板块投资判断：看好煤炭资产表现，预期板块估值提升

盘江股份安全事故影响：(1)事故矿井停产，影响约六七十万吨商品煤量；(2)非事故矿井10月受影响，并已恢复正常生产

盘江股份产能发展：公司产能达2310万吨；新项目和新能源发电进展顺利，未来上半年全容量并网

2. 产销目标与增长预期

公司2023年产量目标与实际生产情况尚待确认；2024年产销计划正在调研中，具体数据未披露。

潜在增量来源主要有：在建矿井投产和在产矿井未达产矿提升产量，以及事故矿井恢复正常生产。

炼焦煤价格在六盘水地区四季度环比三季度上涨，目前维稳在2400-2500元/吨区间。

3. 探讨盘江股份资产减值与分红

四季度无大额资产减值，已进行审计，可能有零星小额减值。

分红政策会持续保持较高比例，但具体年份的分红详情需待董事会综合考虑资金需求、经营效果与股东需求后决定。

资本开支：在建项目投资总额约200亿，包括燃煤电厂110亿、阳山矿开采20亿及新能源发电项目50-60亿，融资已落实。

4. 矿难影响与股价解析

矿难事故尚未定性，调查结果待出，之后才会明确经济处罚等责任追究事宜，目前无法预估经济处罚的具体情况。

公司管理层考核指标尚包括市值考核，但公司股价为何低于焦煤行业平均水平，管理层表示迷惑，认为受多方面因素影响。

除去矿难事故的影响，公司其他生产经营活动正常，股价不振的原因不明确，希望未来能快速恢复，提升公司盈利。

5. 煤矿机械化与同业竞争

煤矿智能化和机械化正在持续提升，但提高程度因矿和资金而异，现有矿井在辅助系统智能化方面已大体到位。

存在同业竞争问题，在持续减少和规范中，公司正参照股东承诺和监管规定逐步解决。

市值管理被视为长期持续过程，管理层正在多方协作、积极与投资者沟通、提升公司价值。

6. 恢复进度与展望

矿难后公司生产经营逐步恢复，未来进度顺利将推动盈利能力修复，期待公司市值提升。

资产投入包括可能的新矿井投产和未来分红计划，细节将在年度目标计划制定后进一步讨论。

Q&A

Q：您对煤炭板块2024年的整体表现有何看法，以及您认为2024年煤炭资产的估值会有什么变化？

A：我们非常看好煤炭板块煤炭资产在2024年二级市场的表现。第一，煤炭板块在2024年应该是一个配置价值非常强的板块，赢多少则可能取决于其他板块的具体表现。第二，我们认为2024年将开启煤炭板块的估值提升之年。由于整个经济的弱复苏状态，煤炭资产高现金流、高分红、低估值的特点将吸引更多资金的青睐。

Q：公司在9月24号发生的安全生产事件后，对公司生产经营有什么具体影响？

A：该安全事故导致事故矿井三角出矿，至今还处于停产整顿状态，已经停产超过三个月，影响了大概六七十万吨的商品煤量。事故初期，非事故矿井生产受到了一些影响，10月份生产不太正常，但目前非事故矿井已经恢复正常生产。

Q：目前盘江股份的产能状况如何，包括在建项目以及新能源发展进度如何？

A：截至上个月，盘江股份控制的总产能已经达到了2,310万吨。在建矿井玛依西井的二采区正在建设中，其他在建煤矿项目也按计划推进。募投项目盘江星光发电厂一号机组首次并网成功，并将经过168小时的满负荷试运行后正式投运。目前预计一号机组近期正式投运，二号机组大概率在今年上半年投运。普林电厂的首台机组预计在2024年下半年投运。新能源方面，光伏基地并网容量已达42万千瓦，上半年预计可实现全容量并网发电，二期28万的光伏项目也将择机开始建设。

Q：关于三角树矿井914事件之后的复产时间表，您能提供一些信息吗？

A：目前三角树矿井还在停产整改中，具体什么时候能复产还没有确定，还在等待最终的安全事故调查结果和监管部门的审批。我们正在按照监管要求推进整改工作，恢复生产的决定权不在企业，我们只能等待上级部门的验收及复产许可。

Q：自事故发生后，非事故煤矿生产是否已经恢复正常？

A：非事故矿井已经恢复正常生产。10月份受到的影响较大，但之后的生产已恢复到事故前的水平。

Q：公司2023年的产量目标和实际生产情况的差距有多少？对2024年的产销计划有何预期？

A：对于2023年的完成情况和2024年的产销展望，目前四季度的主要生产经营数据还在核实中。公司通常在年底及新年伊始进行下属生产矿井的调研，依据矿井具体条件和生产准备情况来制定来年的计划。目前具体的产销数据尚未出炉，预计会在年报中披露。因此，目前无法提供具体的增量预计。

Q：哪些矿井可能会贡献增量，您能否概述一下增量来源的矿井情况？

A：增量主要来源于两部分：在建矿井投产将贡献部分增量；而在产矿井尚未达产的，可能因为条件的改善，如生产管理、技术提升以及先进设备的广泛使用，将贡献出另外一部分增量。另外，若事故矿井能够尽早恢复生产，将尽量减少对2024年的影响，而去年受影响的量将在今年表现出来。在产矿井的投产需要一个逐步提升的过程，需要根据生产准备的情况及地质条件等进行综合判断。

Q：能否介绍一下2024年一季度的茶叶价格调整和炼焦煤价格的近期变化？

A：四季度的炼焦煤价格在六盘水地区相比三季度有所上升，从四季度初的2200多一些，调整到了2400多。目前的价格维持在2400至2500之间，且与去年四季度相比仍然维持较高水平。短期内该地区的炼焦煤价格相对稳定。

Q：公司在三季度有1.75亿的资产减值准备，四季度或全年是否还有其他潜在减值项目？

A：按照目前的情况，四季度不会有大额的资产减值。虽然不能排除一些小额零星的资产减值，但大额减值的可能性不大。审计已经开始，并将根据期末各单位的资产状况作进一步判断。

Q：公司近几年分红情况如何，未来分红展望是怎样的？

A：公司在过去十年以及最近三至五年维持了较高的分红比例，这种持续高分红的理念预计将持续。至于具体年份的分红金额及比例需综合公司当年的资金需求、经营效果和股东需求来确定，现在难以给出具体数字。但预计公司会尽量维持较高的分红比例。

Q：公司的资本开支状况及未来两三年的资本开支计划？

A：目前公司的两个在建火电项目总投资约为110亿，阳山矿露天煤矿改建项目预计投资20亿，新能源发电项目投资大约在50亿到60亿之间。总的来说，公司现在重大在建项目的投资额大致接近200亿。行业规定，煤矿在建项目的注册资本不少于总投资的30%，电力行业要求注册资本金不少于20%。这些在建项目的资金都已经落实到位。更详细的信息会在年报中披露。

Q：矿难的调查结果尚未出来，是否会对公司的盈利造成影响？

A：目前事故的调查还没有最终的结论出来，所以关于经济处罚或者其他方面的处罚，包括相关责任人的责任追究都是基于调查结果的。在这个结果公布之前任何预估都将缺乏准确依据，目前无法预估这会对公司盈利造成多大的影响。

Q：管理层的考核指标中是否包含市值？公司股价为什么远远落后于焦煤行业？

A：市值在考核体系中有一定的考虑，并被作为参考指标。我们公司的股价为什么较低，这是个复杂的问题，因为影响股价的因素非常多。包括公司的生产经营、市场上投资者的预期、宏观经济的变化等都可能影响股价。去年除了受到矿难的影响外，其他生产经营活动都是正常的。但具体为何股价没有上涨，我们也在寻找具体原因。

Q：公司现有煤矿的机械化、智能化水平如何？是否还有降本潜力？

A：公司一直在不断推进煤矿的机械化和智能化，每年都有所提升。目前，所有的生产矿井在辅助系统方面智能化基本做到位。智能化的采集工作面、掘进面都在不同程度上进行推进，部分矿井已实现了一些智能化工作面，但具体推进情况依据每个矿井的条件及资金安排有所不同。

Q：新一年在解决同业竞争方面有无新进展？

A：解决同业竞争较为复杂，公司正按照股东承诺和现行规定逐步减少和规范。同业竞争问题的处理需要一个过程，尤其是集团整合新公司后产生的新同业竞争，需要时间来消化与规范。公司和相关方都在共同努力，按照监管要求逐步推进。

Q：管理层对于市值管理有何考量？

A：对市值管理的考虑涉及多方面。首先，公司需要稳定并提升生产经营基础面。次之，大股东和上市公司的具体业务部门应考虑国资角色定位，积极与投资人和机构进行沟通，推荐企业价值，提高市场认知。最终目标是在提升企业价值的同时，在市值即股价方面有所体现。这些都是国资应考虑的问题，不是短期内能见效的，是一个长期持续的过程。

Q：近期安全整改是否会导致生产成本的增加？2024年煤炭生产成本的压力大吗？

A：安全隐患的整改确实需要资金投入，比如更换设备或增加人手。这些支出首先使用企业提取的安全费用，如不足则可用其他资金解决。即便短期内支出可能增多，但从长远看，保障安全后能避免安全事故带来的生产影响，因此合理的初期投入是划算的。以三角树矿的事故为例，事故导致商品煤无法生产，收入降低，但员工工资、设备维护、电费等仍需支付，这将导致单位成本的增加。

Q：公司在矿难发生后的生产经营变化是怎样的？另外，关于新建矿井投产和未来分红的计划有哪些？

A：矿难发生后，公司正处在逐步有序恢复状态中。这表明公司正在努力推进恢复生产工作，以期盈利能力得到修复。同时我们介绍了资产投入的相关情况，新建矿井预计将会投产，而关于分红，公司也有相关的讨论和规划。这些进展对公司市值提升有正面的影响，我们预期整个进度能够顺利推进，促进公司经营状况逐步改善。