2024年第一个星期，也叫头七，a股股民在这期间收获了泼天的富贵——被单方面毒打的经验教训。咱们在面对渣男/家暴男，不要还抱有“他会改”的期待，请直接报警抓人，因为他跌...打起来，真是一点道理不讲。

周末我看了一组数据，近几年以来，开年就大跌的次数仅有两次，分别是2016年的第一周，下跌幅度为-17.14%，2022年的第一周跌幅为-6.80%，巧的是这两次要不是大熊市的开头，要不是中段。

但你们要说市场在跌了两年之久后，还这么往上套，说熊市还远远没结束，那我是万分不同意的。这次大跌和以往不同的是，主要的归因是熊市的鱼尾效应。

怎么理解呢？简单来讲，历轮大熊市的末尾，市场都会不自觉的陷入流动性风险当中，这种流动性的风险产生，一方面是因为弱势背景下市场成交量不断缩减，底下的买力不足，机构面对赎回压力又不得不持续卖出，造成的持续下跌。

另一方面，又因为“市场下跌--赎回压力增大--机构卖出应对赎回--市场继续下跌”形成了负面因子的闭环，期间不断伴随有资金抄底失败再止损，最后市场流动性问题暴露，情绪恐慌，加速市场见底。

这个过程在历次市场见底经常发生，而这次因为一些大家都知道的原因，缺失了这关键的环节，才造成了市场迟迟难以见底企稳。打个比方，近期讨论度非常高的“机构限制净卖出”，就是其中的一个因素。

上周坊间传闻有非常多的版本，有说卖也有说不让卖的，乱七八糟的，我最早打听来的是某家公募确实还限制着，但是后来传闻越来越多，我又跑去多问了几家公募，才知道是微操了...

这事儿不方便明说，反正不光是股民在骂街，我知道的几个基金经理也都在吐槽整个系统已经被搞乱了，大家已经都不是为了做好事情而做事，都是为了上面做事情。最后才间接造成了高股息板块受欢迎，其他都在跌，这都是无奈之举。

另外，周五韩朝又闹了冲突，朝鲜发射了大概200+炮，但炮弹都落在北方界线以北，延坪岛附近，没有造成人员伤亡。

延坪岛不大，面积只有6.19平方公里，虽然这里属于韩国仁川广域市，但位置有点尴尬，离朝鲜太近。这种位置关系跟我们大陆和金门岛相似，甚至某些行动也像，比如一有风吹草动，就向对方发射几发炮弹压压惊。

这两哥们在1999年其实就干起来了，也不算啥新鲜事。这一切的后果均由a股买单，虽然人家没有人员伤亡，但a股损失惨重，这也不是啥新鲜事...

不过抛开这些，咱们回归到市场，如上面提到的：这几天的下跌更可能只是补足之前缺失的那个关键环节，关键环节落地，市场大概率就能真正企稳（真不是鸡汤）。

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1、路透传传闻，会里让先发多发股票型基金，而不是债券基金等。目的很简单，就是为了提振股市，但是讲真心话，就这市场环境，推出来的基金到底能有多少人支持？口号喊的简单，最后还是得有人出钱。

2、社保基金理事会原副理事长王忠民：成立平准基金恰逢其时。估摸着平准基金已经提上日程了，之前的印花税、证金汇金等等其实都是这么个流程，开头先来个人物出来放出点风声。

3、美村非农数据好于预期。但是报告的其余部分也充满了劳动力市场快速降温的证据，换句话说数据其实也可以偏中性，这就解释了美元指数仅仅是小幅跳水，美股小幅反弹也再次回落的原因。

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今晚文末不讲别的，分享一段资管@进化论一平 的观点。

作为制造业大国，制造业当前需要的是供给侧改革而不是再融资。中国的电动汽车利润率还不如二轮小电驴，这不是技术含量不高的问题，是过度投资过度内卷的问题。

中国如果持续制造业低利润补贴全世界，中国的老百姓拿着低工资干着高难度的活，大家自然觉得累，所以不生孩子就很正常了。大力侧重融资的结果不是发展经济，而是摧毁经济。

就像历史上经典的为了增加人口的罗卡尼亚禁止堕胎法案，直接导致黑诊所横起，大量妇女偷偷堕胎导致无法生育甚至是孤儿率大幅度上升后期社会治安动荡。

融资和回报没有循环发展资本市场是无法良性循环的。有人思考过没美国为什么印了这么多钱通胀只集中在服务业？因为第二产业中国老百姓补贴美国了。

如果中国能制造业供给侧改革，美国制造业通胀服务业双通胀，中国利润回升居民收入回升股市回升，你说资本选谁？最后说一句，ZY年初高度重视高质量发展，如果落到实处，这里会是最黑但是最有机会的时刻。