新泉股份：业绩超预期，Q4海外盈亏平衡助力净利率环比提升1pct【国金汽车】
夜长梦山
2024-01-15 20:08:53
💎事件：公司发布23年业绩预告：
1）23年，预计归母净利润8.0-8.2亿，同比增长70%-74%；扣非净利润8.0-8.2亿，同比增长73%-77%。
2）23Q4，预计归母净利润2.4-2.6亿，环比增长29%-40%；扣非净利润2.4-2.6亿，环比增长29%-40%。
🌟业绩超预期，Q4净利率环比提升约1pct。23Q4，预计公司营收31亿，环比增长15%；净利润2.5亿，环比增长34%；净利率约8%，环比提升约1pct，主要系从9月开始，上海工厂的3改款新项目开始生产贡献收入增长+ 海外Q4实现盈亏平衡。
1）海外盈利情况：Q4已实现盈亏平衡。23Q2，公司墨西哥工厂开始投入生产，Q2/Q3/Q4盈利情况分别为-0.3/-0.1/0亿元，逐季改善，主要系爬坡逐渐结束，产能利用率上行。
2）汇兑损益等费用：23Q4，公司可转债费用及汇兑损失合计2000万+。公司23年全年汇兑基本无影响：Q2/Q3/Q4分别影响+0.5/-0.2/-0.2亿元。
🌟2024年展望：市场份额持续提升，保障业绩增长。同时，拓品保证长期增长。
1）海外：公司墨西哥一期产值12亿左右，二期产值20-30亿（24年下半年投产），已拿到大客户北美工厂、沃尔沃等外资品牌的多个定点，产能基本已经排满。
2）国内：公司主要受益于奇瑞体系内份额提升+比亚迪、理想在手订单开始释放。
3）品类拓张：公司以仪表板总成为主，逐步提升座椅背板、外饰等产品收入比重，开拓新品类保障业绩长期增长。
投资建议：作为内饰供应商，公司在特斯拉体内份额持续提升+比亚迪蔚小理在手订单逐步释放，同时延拓品类提升ASP，未来成长道路清晰，预计24年归母净利润12亿元，同比增长50%，推荐。
⚠️风险提示：下游销量不及预期。
投资建议：作为内饰供应商，公司在特斯拉体内份额持续提升+比亚迪蔚小理在手订单逐步释放，同时延拓品类提升ASP，未来成长道路清晰，预计24年归母净利润12亿元，同比增长50%，推荐。
⚠️风险提示：下游销量不及预期。
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