1月18日慧选牛牛讯，铂力特(688333)举办交流会议，会议要点1.民品毛利与成本控制民品业务因规模优势，尽管毛利率相对较低，但通过大量生产仍有利于整体利润的提升长期看，随着产能释放和良品率提高，毛利率有望提升；具体到2024-2025年，产品进入高产量和稳态期，预计将实现毛利率增长2024年由于募资到账减少财务费用和其他优化措施，预计将实现费用大幅下降，同时预期收入增速至少保持在40%以上2.三D打印技术展望消费电子行业与三维打印关联显著，钛合金3D打印在满足减重需求时显得尤为关键，且经济性和设计满足度均为最优三C行业中铂力特自2016年便已活跃，近年来通过大量实践学习和积累了丰富经验商业航天领域的3D打印应用前景光明，尤其是液体动力火箭领域。预计随着未来商业发射任务的增多，将显著带动3D打印的使用3.产能扩展与效能优化铂力特持续推进产能扩张不受基建项目进度限制计划在2024年和2025年实现新的产能贡献产值公司通过技术升级和降本增效持续提升3D打印机在航空航天等高端行业中的竞争力4.3D打印与未来市场策略3D打印在低空经济中的应用：对于低空经济如飞行汽车，有减重需求的产品会采取极限设计，其中使用金属部件将不可避免地采用3D打印技术钛合金3D打印优势：钛合金适合用于折叠手机等消费电子产品，由于其与钢相当的强度和轻质特性，可以替代钢件且成本可能低于铝合金多场景适应性与成本效益：钛合金在减重、提高强度、耐磨、防摔方面有优势，在三C产品中应用广泛，带来显著收益而成本并不高5.探讨铂力特业务发展与技术应用铂力特目前在钛合金应用方面领先，而在镁合金方面存在技术可行性但考虑到防腐和安全性问题，大规模应用尚需考虑。镁合金应用于3C行业的可能性受限于材料耐腐蚀性和维护难度，导致尚未广泛采用。公司已在打印设备与服务领域获得先行示范效应，积极推动技术在多个行业的应用，并预计材料出口将随着产量增加而增多，显示出行业的庞大潜力和公司的增长潜力。Q&AQ：公司公司的民品业务毛利率与其它业务比较如何？未来公司如何看待毛利率问题？A：公司的民品业务由于参与的是大规模工业和市场，其毛利率不会特别高，尤其是与防滑链业务相比。尽管如此，由于民品业务的大量生产，可以带来的总利润贡献仍然可观。而且，随着消费电子等新兴业务的稳步推进和产品放量期的来临，未来毛利率有望得到提升。在产品进入稳态期后，初期成本高的问题将逐步解决，良品率的提高也将有助于毛利率的增长。综合来看，公司认为现阶段的毛利率还是比较合理的。Q：公司的财务费用情况将如何变化？是否会对公司的利润产生较大影响？A：去年，铂力特可能因为银行借款用于投资产能而产生一定的财务费用压力。然而，随着募资款项的到账，预计2024年的财务费用将大幅下降。同时，由于当前银行利率较低，公司可能会适度利用银行资金，这对公司是有益的。整体而言，2023年的财务费用较高的情况在2024年应会有所缓解，不会对公司的利润产生过大影响。Q：公司公司2024年的收入和利润增长预期如何？A：对于2024年，公司预计会维持至少40%以上的收入增速，同时，随着新的民品业务进入批量生产阶段，毛利率也预期会有所提升。此外，一些前年影响较大的费用项目，如计提和财务费用，在2024年都将得到改善。因此，可以期待公司在2024年的利润端会有好转。Q：公司在消费电子领域的新业务发展情况如何？A：公司注意到消费电子行业对于轻量化材料的需求正在增长，例如手机制造商开始采用钛合金材料，头显和可穿戴设备也对减轻重量有较高要求。公司正关注这些变化，并在消费者电子领域寻求新的业务发展方向，这标志着2024年对公司来说是一个重要的年份，届时会有更多相关产品落地。Q：消费电子行业和3C行业目前对于3D打印技术的需求情况如何？A：对于消费电子行业而言，只要存在减轻重量的需求或使用钛合金材料，3D打印技术几乎是不可回避的选择。它在目前来看是最优的解决方案，不仅在经济性上最优，也最能实现客户的设计意图。而在3C行业中，我们自2016年开始参与，积累了多年经验和技术，一旦行业有重大项目落地，我们肯定会参与。Q：人形机器人等高减重和定制化需求的行业，3D打印技术的应用前景和发展情况如何？A：人形机器人行业非常适合采用3D打印技术，我们与许多独立的公司都有合作，有的合作已经多年了。机器人的金属组件尤其适合采用3D打印技术。此外，我们对这一块的理解和认知已经很成熟，关键在于产量的增加。一旦研究阶段验证技术的可行性，并且开始大量生产，3D打印将成为关键环节。Q：商业航天领域与3D打印技术的结合现状以及将来的展望如何？A：商业航天领域目前正在大量采用3D打印技术，尤其是液体动力（如火箭）的制造。例如，22年航天六院的许多项目都在大规模使用3D打印技术，我们提供了大部分3D打印机，并为他们规划了几百台的生产线。我们当前已和诸如东方空间、新车荣耀、蓝剑等头部航天公司合作，成为他们主要的制造技术之一。未来，如果商业航天业务繁荣，并且有大量实际意义上的商业发射任务，必将大幅推动3D打印技术的应用。整个火箭的制造有很大一部分将采用3D打印技术，这个趋势已经明确，一旦任务确立，将带来显著的业务增长。Q：海外业务对于公司的意义以及未来的市场空间和利润情况的展望如何？A：海外市场对我们来说是一个战略关注点，尤其对于23年到24年以及未来一段时间内，我们预计将看到海外市场的稳定增长。中国的解决方案，在技术层面和成本方面，在海外仍然具有非常强的竞争力，因此海外业务预计每年都会呈现增长趋势。另外，海外毛利相比国内情况会更好一些，原因在于产品在海外具有较强竞争力，以及海外市场更认可产品所带来的价值。不过，海外业务也存在一些挑战，例如服务成本和劳动力成本较高。Q：公司目前3期和4期项目扩产的最新情况如何？A：对于铂力特的3期和4期扩产项目，我们有持续的产能建设，厂房可以租用，因此产能的建设并未停止。简而言之，每年我们都会根据需要不断增加产能，这也体现在公司每年的产能增长中。虽然政府要求把扩产活动包装成项目，但不管是否形成所谓的项目，我们的产能和资源扩充始终在进行。Q：您能提供一些关于产能释放节奏的介绍吗？比如说在2024年有没有新的产能开始贡献产值？A：我们公司的整体生产能力与厂房之间的关联度不是特别强，因为我们的设备具有很高的灵活性，只要有空间和电力条件，便能满足生产的要求。因此，24年和25年的产能增长计划不会仅仅依赖于厂房的建设。我们的产能投入是持续的，并会持续释放给市场。每多投入一台设备，就会立即体现其产值，不需要等到某个特定的节点。Q：公司在降本增效方面有什么措施？是否有打算替代高成本的进口核心器件？A：我们在降本增效方面采取了多维度的策略。一方面，是降低硬件设备的单价；另一方面，是在现有硬件基础上，通过软硬件集成优化，提高效能。至于核心器件的国产替代，这是我们一直在推进的，目的是为了在未来使三维打印设备能像传统CNC机床一样普遍，满足各种工业场景的需求，并且扩大应用场景，让三维打印技术在更多的行业中替代传统的金属加工制造方法。降低成本不仅可以让三维打印技术在航空航天等高端行业拥有竞争优势，也可以促进其在对成本敏感的民品行业的应用。我们将推出不同的产品系列，以满足不同行业的需求，持续推动着三维打印技术的市场渗透和应用范围的扩大。Q：公司在低空经济领域，如通航和飞行汽车等，有哪些业务展开？三维打印技术在这些领域有何作用？A：铂力特在飞行汽车领域参与了减重需求的产品设计。极限设计是必经之路，它要求材料能够在空间按需分布，无一克材料浪费，这恰好与三维打印技术的优势相吻合。如今铂力特所涉及的飞行器，如飞行汽车、人形机器人等，凡是有金属部件应用的地方，都明显倾向于采用三维打印技术。由于这些系统中使用的材料种类繁多，金属是其中之一，所以我们预计在飞行器中使用的金属部分基本上将是借助三维打印完成的。这个市场的潜力非常大。Q：未来铂力特在三维打印技术应用上有哪些材料变化？在哪些金属材料上铂力特具有优势？A：目前，铂力特在消费电子领域的三维打印技术主要通过材料变化实现应用创新，特别是钛合金材料。钛合金非常适合应用于SM工艺的三维打印，其在减重和增强部件强度方面表现出显著优势。钛合金最初在飞机上广泛应用，是以“以钛代钢”的理念为出发点，它可以在某些场合取代铝合金。钛合金不但有望替代用于像折叠屏手机这类承力部件的钢材，而且在耐磨和抗冲击方面与铝合金相比亦有较大优势。通过优化设计，我们发现钛合金的成本甚至可能低于铝合金，尤其是在减重、耐磨、防摔和亲肤等多个维度上，有很大的潜力可挖掘。因此，钛合金的应用并不一定会导致成本的大幅提升，同时还能带来多方面的利益，这也是为什么我们看到市场上有些项目对此表现出极大的兴趣。Q：在使用3D打印技术制造镁合金产品方面，是否比传统工艺具有优势？并且在3C行业中，镁合金作为材料是否适合大规模应用？A：3D打印技术相较于传统工艺，在制造镁合金产品方面确实有一定优势，特别是在重复性高和复杂性高的产品制造中。而在3C行业，由于镁合金的耐蚀性问题和高镁含量材料与人频繁接触会受汗液腐蚀，目前尚未看到镁合金在这个行业中被大规模应用。尽管我们公司已经有了一些镁合金设备的医疗应用，但在大规模生产和安全性上仍需进一步考虑和规划。此外，镁合金易燃和耐湿性较差，这也限制了其在某些应用场景的广泛使用。Q：预计到2024年或更远的将来，公司的三大业务板块——打印设备、打印产品服务以及粉末材料——的业务结构或占比会有怎样的变化？A：预计未来粉末材料的业务将有显著增长，因为我们目前的产能不错，尽管大部分材料都是供自身使用，市面上的销售并不多。但未来随着大量打印机的推广和钛合金的广泛应用，我们的材料在市场上具有很大的竞争力，外销量也应该会增加。至于设备和打印服务，我们将继续作为解决方案提供商，根据不同下游的行业需求来进行调整。在新行业的初期上升阶段，我们作为行业先驱，有时会承担一些服务工作，而整个行业逐步走向发展与成熟后，商业模式会有所调整，以满足不同的市场需求和最大化收益。Q：您如何看待公司未来的投资价值？A：整体来讲，整个3D打印行业还处于初期的上升期，市场潜力巨大，无论在哪个阶段投资铂力特，都是一个良好的选择。公司正处在成长轨道上，预期会呈现出更多发展可能性和投资回报。

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有17篇券商研报，机构给出评级9次，买入评级10家，增持评级5家，推荐评级1家，强烈推荐评级1家，机构目标均价为150.66元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。