23-25年收入利润预期:收入和利润CAGR30%左右23-25年股权激励(23年4月公告)收入目标6.05/8.15/10.71亿元,对应增速21%/35%/31%假设23年净利率16%,24-25年净利率18%,23-25年净利润(收入依据激励目标)为1.0/1.5/1.9亿元,增速22%/50%/31%,对应当前股价PE为22/15/11倍

收入假设:公司两大业务是面料(遍阳材料)和成品(遮阳成品),外销是未来发展重点。1)成品:收入50%-100%高增预期,本质是在海外市场替代当地品牌。23年收入预计1+亿元(同增60%+),外销占比近90%,24年预期同增50%-100%至2亿元,目前主要在美国亚马逊平台售卖,后续高增驱动力1)核心还是西大门在美国市场做面料业务多年,对市场把握度高,成品遮光帘会更契合当地需求,质量也有保证,产品力优于同行;2)经过2023年,跨境电商团队已经理顺:3)阿里速卖通、自建站及海外其他家居平台等待发力。2)面料:收入20%稳增预期,核心是填补海外空白市场,各个市场发力。23年收入预计5亿元(同增16%),外销占比70%,24年预期同增20%至6亿元,外销收入分散,未来1)填补空白市场,2)继续在存量市场发力。