2. 储能行业周度数据解读

欧洲市场需求稳健：全球占60~80%的欧洲储能需求稳定。公用事业级别储能新增装机1.23GW，但不达预期，整年累计6.29GW；装机预期下调但同比增长50%。

美国市场增速预期加速：美国EIA预计2024年公用事业级别储能装机达14.53GW，呈现同比133%的加速增速。

国内储能市场及企业表现：中国2023年新增装机量22.6GW，增长260%，锂电池占比97.4%；阳光电源预计2023年营收增长76~89%，净利增长159~187%。

3. 储能产业链当前库存与展望分析

去库存是全产业链面临的重要问题，当前库存量大，与预判的新增装机量相当。

预计24年全球新增装机预期50%，但产能爬坡速度或快于需求增速，今年需求若不超预期，可能产能相对过剩。

碳酸锂价格对储能库存指引重要，需观察淡季后去库情况；美国并网进展低于预期，可能影响新增商机出现的时间点。

4. 储能与充电桩行业发展动态

储能行业长期价值凸显，建议关注阳光电源这类龙头企业

充电桩行业增长显著，全国充电基础设施总量同比增长65%

一些储能企业面临加速亏损，预示潜在行业价格战的风险

5. 储能业务高速增长前景

2023年储能业务营收60.35亿美元，同比增长54%。全年出货量14.7吉瓦时，同比增长125%，公司预计未来一年储能业务将保持高速增长。

美国储能装机12月份实际表现为1.239吉瓦，环比10月增长183%，但环比上月预测值2.35吉瓦下降超过一半，这可能与项目年底并网与财务并表有关。

2024年美国预测储能新装机量14.5GWh，同比增长133%，较2023年增速加快；预测值为市场提供信心的重要数据。

会议实录

1. 探析储能领域周度动态

请稍等。

校对后的文本如下：

2. 储能行业周度数据解读

各位领导，大家下午好。感谢大家在周日的下午参加我国国信新能源团队的周度汇报，这是2024年的第五次会议。我是国信电信的横荣，下面将分享我们近期在光储以及充氢领域的进展。首先看储能板块，本周板块整体出现了回调，尤其是后储环节。去年最后两周，以及24年初，光储板块上涨比较集中，特别是在护手赛道。我们一直关注这个赛道的上市公司以及行业内的渠道商，他们提供的数据相对客观。我们的分析认为，尽管我们较为关注的某些核心指标依然待改善，但护手赛道的基本面还需进一步探底。

从全市场角度来看，上市公司以及下游渠道商并未下调对欧洲地区库存消化周期的预期，而这个区域占全球需求的60%至80%。有关上市公司甚至在公告中直接表示，当前的库存消化预期至少持续到第二季度。去年年底，户主包括光伏逆变器出现发货数量的改善。我们观察到增长潜力，认为长期看好护手赛道的市场前景，短期内市场处于触底阶段，需要进一步观察。

美国方面，根据能源信息署(EIA)的统计，12月份美国公用事业级储能装机新增1.23吉瓦，尽管低于2.35吉瓦的预期，但环比增长183兆瓦。二三年全年，前表储能新装机量达6.29吉瓦，同比增长了50%。同时，EIA提供了2024年全年公用事业级别的储能装机预测，预计将达到14.53吉瓦，显示同比增速为133%，远高于去年的50%。我们将持续更新美国等市场的储能装机数据。

国内方面，中国官方发布了2023年储能新增装机数据，为22.6吉瓦，比中关村储能产业联盟的数据多出1.5到2个吉瓦20之间，同比增长了260%。此外，国家能源局还提供了各储能类型的累计占比数据，其中锂电池以97.4%的占比最高；紧随其后的是铅酸电池0.5%、压缩空气储能0.5%、液流电池0.4%和其他形式1.2%。

特斯拉发布的2023年年报显示，储能业务营收为60.35亿美元，同比增长54%。Q4季度则录得14.38亿美元营收，同比增长了9.77%，但环比下降7.76%。特斯拉预计储能出货量会受下游项目和物流影响，但未来一年储能业务仍将继续增长，重点是在加州莱斯罗普megapack的大规模储能电池产能扩张。

在国内企业方面，阳光电源发布2023年业绩预告，预计营收710亿至760亿，同比增长76%至89%，净利润预计93亿至103亿，同比增长159%至187%。Q4单季度收入环比增长38%至66%，利润则环比下降28%至正增长7%，显示出企业稳健的增长势头。

总的来看，自2024年年初以来，储能指数下跌了10.2%，其中本周下跌了4.8%。市场对储能板块的判断和预期，我们将持续与市场进行交流沟通。

3. 储能产业链当前库存与展望分析

我们认为当前仍然是去库存阶段，这是整个产业链面临的一个重要话题。从上周两家第三方的数据来看，一方面是一位菜的数据，另一方面是他们已经计算出过去两三年的整体出货量。配合第三方提供的储能电芯销量数据，我们推算出存在90到100千瓦时的库存差距。这个量级相当大，要知道我们对于去年全年的新增装机容量预测大约也是90到100千瓦时。

观察2024年的全球新增装机预期，我们判断如果增长率达到50%，那么今年的新增装机大概在150吉瓦时。当前整个产业链的库存出货量减去销量后，大致有90到100千瓦时的库存。这些数据都值得我们关注。

另外，辅助赛道的表现也可以帮助我们分析储能市场，比如与储能密切相关的光伏赛道。市场在过去两周持续观察到硅料价格上涨，特别是N型硅料价格。有声音认为，当前市场底部的信号已经非常确立。但我们的看法是，背后仍与开工率直接相关。根据硅业分会的数据，当前两家硅片龙头的开工率非常分化，一家为65%，另一家则达到70%到95%，行业整体的好的开工率大约在70%左右。

目前影响还在节前备货中，工业分会等权威性第三方机构判断，一季度电池和组件的开工率将再次下滑。因此，结合硅料连续两周的价格上涨，现在认为基本面底部信号确立似乎还过早。此外，我们看到本季度还有硅料产能的爬坡过程，尤其是在2024年第二季度，产能爬坡速度可能会超过对2024年需求增速的预期。

因此，如果今年需求没有超出预期的话，即使是开工率交易的第一季度，目前的产量可能相对过剩。所以需要进一步观察，尤其是春节之后大家开工率上来之后整体价格表现，到时才能得出更为清晰的结论。

在其他基本面问题上，我们认为需跟踪的有两点：第一，碳酸锂价格，它会指导纯碱价格。储能库存，尽管如前述，除了电线以外还处于较高水平，但目前是否碳酸锂价格在8到10万元之间有进一步下跌空间，我们的整体看法是，需要等待淡季后去库存过程的确认，这一点非常关键。

第二，就像本周分享的2023年美国的并网数据，实际进展远低于预期。我们通过市场咨询和与海外专家讨论了美国的并网进展受审批节奏影响的问题。影响美国市场并网进程的有两个因素：装机节奏和审批流程。当前价格并未达到足以引发下游备货环节活动的水平，例如渠道商、EPC厂商或经销商。

因此，我们认为在2023年并网和装机数据普遍低于预期的情况下，市场还需要关注新增商机的拐点。当然，拐点可能不会太远。

4. 储能与充电桩行业发展动态

综上，我们认为在2023年至2024年之初，储能板块龙头的长期价值日益凸显。从长远来看，我们建议关注阳光电源这样的龙头公司。周报第三部分是分享充电桩行业的新闻及动态。本周充电桩行业重点关注的涨跌幅情况显示：道通下跌0.8%，永威电器下跌0.8%，阳光下跌2.5%，万马下跌5.7%，星云股份下跌7.0%，特锐德下跌7.1%，运能慧聪下跌12.6%。国家能源局公布了全国充电基础设施总量，去年达到859.6万台，同比增长了65%。此外，全国已有6328个服务区配置了充电设施，占比95%。特斯拉在其年报中提供了充电基础数据：2023年新增充电桩12,473台，同比增长14.2%，新增超充站1274座，同比增长6%。截至去年底，超充站保有量达到5952台，同比增长27%；超充装有量54,892台，同比增长近30%。

上海在1月23日的人大会议工作报告中指出，2023年新能源汽车保有量为128.8万台，全球城市中排名第一。预计2024年将推动新建1万个电动汽车公共充电桩。四川攀枝花提出了碳达峰实施方案，其中一个重要量化指标是致力于到2025年建成3000个充电桩。

关于能源质点，龙岩之恋近日宣布，旗下针对欧洲、中东及亚太市场的14款充电桩已完成CE认证，充电功率覆盖50~240千瓦，8款直流充电桩及6款交流充电桩（7千瓦、11千瓦及22千瓦）已具备销售条件。

在储能行业方面，美国最大光储项目EDPRenewables的进展是已经完成并网，项目涉及0.875吉瓦光伏电站以及3.3吉瓦时储能电站。项目地位于加州，运营商包括美国电网公司和国内企业。该项目的3.3吉瓦时规模预计将在美国能源总署1月份的数据中有所体现。这也可能导致市场对2024年美国储能装机的期待。

至于供应方面，光伏电站的供应商仍是疑问，而储能系统3.3吉瓦时的供应商为LG、三星和比亚迪。除阳光电源外，派能科技和康新能分别发布了2023年业绩预告，均显示四季度亏损加剧。泰能科技全年预计净利润5~6亿元，同比下降53~61%。其中Q4亏损5.5~15.5亿元，环比增亏1,700万到1.17亿元。康新能预告2023年净利润亏损1.845亿元到2.4亿元，同比下降211~1023%。同时Q4净利润亏损1.5亿元到2.05亿元，环比增亏1.17到1.72亿元。合康新能在四季度折价清理库存，影响了当期利润，市场关注是否会引发所谓的价格战。

此外，亿纬锂能发布了一款628安时大储电池和5兆瓦时储能系统。南都电源中标中国铁塔640兆瓦时储能系统项目，项目金额约4.03亿元。吉林中鼎新能源子公司泰宁储能签约安徽宣城四县全钒液流储能电池项目，初期投资5亿元。

关于氢能行业，本周双良中标了阿曼20兆瓦电解槽订单，阳光新能源签约了大安吉瓦级订单，东方电气成立了氢能合资子公司。特斯拉2024年Q4营收为14.38亿元，同比增长9.77%，环比下降7.76%。

5. 储能业务高速增长前景

2023年全年储能业务的营收达到了60.35亿美元，同比增长54%。第四季度储能系统出货量为3.2吉瓦时，同比增长30%，但环比下降了20%。全年储能出货量达到14.7吉瓦时，同比激增125%。公司表示，预计未来一年储能业务将继续保持高速增长。

然后我们来看美国储能市场的数据。根据美国能源总署发布的近期数据，可以预见2024年美国每月的装机量或长期并网量。去年12月，美国1兆瓦以上的新增储能装机量为1.239吉瓦，相较于上月的预测值下降了一半，预测值为2.35吉瓦时。尽管有所下降，1.239吉瓦时相比10月份还是实现了183%的增长。这一波动可能与当地项目的并网及财务结算直接相关，许多项目的并网时间紧跟年底，旨在符合当年确认收入的项目并网KPI。因此，每年12月，类似的抢装行为在各国家都有发生。

对于明年，我们预测美国新能源装机量将达到14.5吉瓦时，预计同比增长将达33%，这一增速比2023年有所加快。我们认为，这将是对市场，特别是对美国储能业绩表现，提供信心的一个关键数据点。