1、微观交易结构出清，我们预测的2600-2650底部位置在春节前已见到，上证指数跌幅充分。

2、监管换将+春节数据+空头回补，投资者情绪改善短期推动市场超跌反弹，我们预计指数高点在2900-2950，高度不高。

3、由交易出清但缺乏预期动力上修所形成的指数底部，从历史来看往往是多重的，如2014年1-5月:2018年10-12月

超跌反弹之后市场仍然有筑底和磨底的需要，我们判断的时间大概在3-44、月;两会后至一季报之间，但指数低点我们预计不会低于节前低点。最差的交易崩溃情形，节前已经见过了

5、行业配置:在筑底和磨底形成之前，大盘股和高分红的相对收益行情没结束。短期海外创新进展与超小盘成长修复，灵活增加超跌TMT配置。

冬天过后，春天依旧在。我们认为更具有赚钱效应的反弹行情，将在磨底6.和筑底后出现(4月后)。风格切换会开始启动，成长股会开始跑赢，顺序上从交易结构出清最彻底的新能源开始;后电子/医药/汽车；最后AI。