【纪要】三利谱(002876)会议纪要20240221-韭研公社

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【纪要】三利谱(002876)会议纪要20240221

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2024-02-21 20:32:35

一、综述1.投资者交流会议纪要一季度运营态势积极，中小尺寸手机订单数量增长，TV生产线已实现满负荷生产，得益于充足的原材料库存及竞争对手供应波动的影响，预期一季度的收入和利润将展现出良好的表现。合肥二期新生产线即将启动，预计将在下半年推动产能进一步增强，公司对全年的业绩持乐观展望，并已采取相应措施应对日本地震带来的影响，确保通过充分储备原材料维持供应链稳定。同时，在面对复杂经济形势时，已在成本管控与风险管理方面提前布局2，.产能配置与运营前景解析公司目前产能分布如下：深圳光明基地年产能达600万平米，专注于手机屏幕生产。龙岗基地年产能为1400万平米，主要制造n•产品和电视屏幕，后者在去年三季度已实现全面满产句合肥基地一期年产1600万平米，专攻50寸以下电视屏幕：二期项目预计于三季度开始投产，U四季度有望实现盈亏平衡。莆田基地则拥有黑白产线和新的1490产线，总年产能720万平米，以生产电视屏幕为主。至2024年，公司预计总产能将达到7000万平米，整体业绩展望积极，下半年重点在于释放合肥二期产线的产能。AR/VR业务板块中，原预估价值量按每套100元计算，由于22年市场需求缩减导致价格有所折让。当前正与新品牌建立合作，长期价值量有望提升。2022年AR/VR业务营收占比有所增加，预计2023年会有所减少。总体来看TV、手机、IT产品贡献较大比例营收，VR占比较小，未来增长空间主要集中在大及寸TV市场的拓展上。公司在行业内面临国内两大主要竞争对手，近期可能安排线下调研以深入了解自身竞争状况。3.业务增长点与预期规划OLEDER车载显示方面：手机订单逐步攀升，目前正处于小批量稳定供货阶段，预计2024年产品良率将进一步提升并实现量产突破，二三季度将持续加大供应量。VR业务单元：2022年已成功实现量产，现正持续向品牌客户提供服务。到2024年，公司将根据客户需求提高产量，并寻求与新的海外品牌合作，以期提升VR产品的供应规模。毛利率展望：随着产量和良率的不断提升，毛利率有望得到进一步提高。4.毛利率趋势与策略部署毛利率正在改善进程中，目标恢复至25%-30%水平；公司将通过优化产品结构，提升高附加值产品的比重来提高整体毛利率。尽管二三年间偏光片价格存在压力，但预计下降幅度有限，随着TV需求复苏，可能出现价格回调的空间。国产化替代进程持续推进，新产线竞争力强劲，且有鉴于海外厂商退出市场，公司正考虑潜在的并购扩产计划。5.业绩展望与产能策略一季度订单情况稳健良好，预期上半年收入水平将持续走高下半年收入预期虽存在一定的不确定性，但公司会根据市场波动实时调整策略。下半年产能预计将有所增长，公司对未来业绩持续上升以及全年收入超越去年保持坚定信心。车载VR应用领域和HUD产品将成为公司新的增长引擎，预计在车载中控领域实现实现从小批量到大批量的关键跨越。6.产能升级与盈利潜力三利谱市场份额持续扩大：公司大力推行扩产战略，旨在实现国产替代，海外市场退出后，公司将有能力吸收部分市场份额，供求关系相对稳定。毛利率提升空间广阔伴随海外市场向中国大陆转移，预计毛利率有大幅提升空间，目标是恢复至21年20-25%的水平。成本下调预测：材料成本具有下调潜力，特别是主材实现国产化导入后，成本有望至少降低5-10个百分点，从而进一步优化成本结构。二、Q&AQ：公司一季度的经营情况和未来业绩展望。A:从公司一季度的经营情况来看，整体情况是比较乐观的C各个基地的生产线基本上都在满产状态。小尺寸手机自去年三季度以来己经满产，并且订单量在遂月增力口，欧莱雅（疑似语音识别错误，可能指三利谱的某一产品线或业务模块）业务也在持续增长。TV产品方面，在一季度二月份基本上也能够实现满产状态。由于面板保持子屯八成的产能，订单并未减少。此外，由于日本地震导致的材料短缺问题，在竞争对手供应不足的情况下，我们充足的库存让订单得以持续增长。预计上半年TV领域将会有很好的表现。季度的整体收入和利润都预期会有较好表现。一月份的收入应该能够实现两个亿以上。同时，我们在合肥二期的新产线己经进入调试阶段，预计三季度开始正式投产。下半年产能将得到新的提升，对整体收入和业绩都有很好的信心，预期今年的业绩会比过去两三年要好。尽管经济环境存在不确定性，我们将继续在成本端工作，目前成本控制得较好，己经有几个百分点的降低，随着产能提升，利润将逐步回升。Q：日本地震对原材料供应的影响及恢复情况如何？A:受日本地震影响，供应商的COP膜产线部分停工，目前还无法完全预估恢复时间，至少可能有三个月或更长一些时间的影响。但由于我们较为充裕的材料库存，预计上半年的订单仍能保持良好表现。Q：公司材料库存状况如何？A:目前原材料库存大概维持在两个月左右，处于较充裕的状态。由于日元汇率较低，去年逐渐增备了一些库存，也为新生产线做准备，在面对材料短缺或客户需求时，能够有更快的反应。Q：公司存货水平和应收账款风险如何？A:库存方面，从去年上半年开始，库存逐步增长，下半年开始消化一部分，但现在己逐步恢复到正常水平。相比2021和2022年，由于产线增加，库存有所增长但处于正常状态。应收账款总体状况良好，因为偏光片市场需求仍比供应紧张。尽管部分客户的账期可能因经济形势而出现波动，大部分客户仍然维持良好状况，只有小部分客户可能有影响，但对公司整体影响不大，公司正在努力控制风险。Q：目前公司新增了几条产线，请您更新一下整个公司产能的情况，分别有哪些产能？A:目前三利谱共有四个生产基地。深圳光明基地有一条生产线，年产能为600万平方米,主要生产手机用品。深圳龙岗基地有一条生产线，年产能大约为1400万平方米，速度更快，产品中大约一半是IT产品，另一半是TV产品。合肥基地分为二期，一期的产能已稳定在1600万平方米，产品以50寸以下的TV为主。考虑到市场需求，已针对性地优化产品结构，如23.8寸和43寸显示产品。二期预计将在下半年投产，四季度实现盈亏平衡，产能将逐步释放。莆田基地有一条黑白生产线，年产能120万平方米，市场份额稳定。该基地还新开了一条1490生产线，年产能600万平方米，主打TV产品。未来会逐步调整产品结构，增加车载、IT产品。除黑白产线外，还有六条生产线，总产能在2024年预计达到7000万平方米。上半年业绩预计有所提升，下半年将集中在合肥二期产线上，收入预计逐步突破历史新高。(节选）

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