今天公路、港口等板块出现调整，与市场对【降低全社会物流成本】的情绪影响有关，我们认为会议强调在调结构、促改革，通稿未提及收费费率相关因素。

我们就会议提出的三个方向做分析。

1、优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，深化综合交通运输体系改革，形成统一高效、竞争有序的物流市场。

1）水路、铁路较公路运输有更低的能耗和更低的费率。2016年公路治超，2020年推动“公转铁”以来，我国营业性货运量结构中，公路运输占比从77%降低到2022年的73%，水路运输（17%），铁路运输（10%）。公路保持了相对稳定的结构，系因其便捷性、灵活性、覆盖广泛和门到门服务的优点。

2）我们认为推动运输结构的优化，还要结合更高效的运营模式。

如多式联运的应用，集装箱化率的提升，是“散改集”的基础，推动大宗散货从公路转向铁路及内贸集运市场。

【相关标的包括：中谷物流、铁龙物流、安通控股等。】

2、“优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。”

这是较新的提法。特别是关于【低空经济】。

低空物流有广阔的应用空间，2023年12月，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》，鼓励做大低空物流市场规模。对在深圳开通低空物流配送新航线的低空经济企业给予奖励。

我们发布了低空经济两篇系列研究，我们认为从顶层设计到基础护航到实践落地，低空经济的发展迎来重要机遇期。

【相关标的包括：中信海直等。】

3、会议提出：“统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。”

我们认为鄂州机场对于我国构建国内-国际双循环会起到较为关键的作用，顺丰未来业态依托于鄂州也会带来全新变革与升级。

4、整体而言，我们分析认为在调结构、促改革的基调下，降低全社会物流成本，在未来更多会体现为更高效的组织运作、数字化支撑，更有效的物流业与制造业双业融合，利于具备综合物流服务能力的企业脱颖而出，帮助中国制造降本增效、出海护航。

而对于红利资产，更多是前期上涨后的调整，无论静态视角还是动态维度下的精选标的，建议重视调整中的机会。