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Ai应用标的

S0215

2024-03-03 10:01:52

建议持续关注AI领域商业模式落地标的，【焦点科技】23年扣非归母净利润达3.67亿，同增32%，现金回款较去年同期增长超15%，平台收费会员数为2.46万：

[玫瑰]去年年初我们率先挖掘推荐以来，公司在AI领域持续落地，并体现在收入

[Sun]中长逻辑：
1. 公司的AI产品发布即有明确的商业模式，具备场景，有望持续充分收益GenAI
2. 公司在B2B领域具有26年积累，在历史经济周期中主业稳健，对AI+B2B平台的业务理解较强，才能在垂直领域推出体验优势显著的产品，并提升效率

[Sun]以上两点均平稳发展且取得新进展，目前建议持续关注：
1. 公司AI产品已经带来新用户转化，持续迅速迭代版本，用户体验已经进一步大幅提升，后续ARPPU提升确定性较强；已推出视频生成功能，能够根据上传的产品图片自动生成最长45秒的高清视频；
2. 公司AI麦可助手按照30%渗透率假设，可以年化增厚利润约大几千万级别（扣除算力成本），向上弹性大
3. 最值得期待的是公司的付费转化率在产品的学习成本降低后有望大幅提高，目前付费转化率较低，提升空间很大
4. 当前背景下ARPPU取得增长，AI付费率近20%，验证产品价值，预计2024年-2025年归母净利润4.7亿、5.8亿，当前对应24年PE22x。

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