核药赛道投资并购火热，国内进入临床验证阶段，关注东诚药业、远大医药、科伦博泰、恒瑞医药等【东吴医药朱国广团队】S东诚药业(sz002675）S S远大医药(00512）S 

诺华Pluvicto使核药再次引起重视，恰似DS-8201爆火带来的ADC热潮：Pluvicto在产能受限的情况下，2023年实现9.8亿美元（同比+261%），跻身重磅炸弹，在解决产能问题之后，销售峰值最新上调至30亿美元的销售预期。

MNC持续扫货核药，核药赛道战略价值凸显：2024年3月，阿斯利康收购Fusion Pharmaceuticals，获得产品及RDC平台；2023年诺华（与Bicycle、3B Pharmaceuticals达成合作）、拜耳（与Bicycle合作）、罗氏（与PeptiDream合作）、礼来（14亿美元收购POINT）、BMS（41亿美元收购RayzeBio）等巨头加码核药，下一个ADC赛道初现。

国内核药2024年或将进入数据里程碑年：2023年度CDE首次注册申请29款核药，其中11款为治疗性核心，20款为创新药。中国原研核药发展迅速，2024年将陆续产生人体数据，关注国内企业进展。

东诚药业（蓝纳成）：蓝纳成拥有近10项临床前候选核药项目，并推进4款治疗性核药进入临床，包括18F-LNC1001（PSMA，Ⅲ期）、18F-LNC1005（FAP）、188Lu-LNC1003（PSMA）、188Lu-LNC1004（FAP）；此外，在研阿尔茨海默症诊断药物18F-APN-1608，已进入Ⅲ期。

远大医药：远大医药手握14款创新核药产品，4款RDC进入临床，包括治疗性核药ITM-11（SSTR，Ⅲ期）和TLX101（LAT-1，Ⅰ期）；及诊断性产品TLX591-CDx和TLX250-CDx。

恒瑞医药：天津恒瑞推进4款RDC进入临床，包括2款诊断用药镓[68Ga]伊索曲肽、HRS-9816以及2款治疗用药镥[188Lu]氧奥曲肽（SSTR）、HRS-4358（PSMA）。

科伦博泰：科伦博泰与西南医大附属医院就TBM-001达成合作，用于骨转移早期诊断和精准靶向治疗，布局核药赛道。

风险提示：新药研发及产品审批不及预期、竞争格局加剧、全球业务风险

联系人：朱国广/杨波