本周（2024.03.18-2024.03.22）申万医药指数涨幅-0.55%，沪深300指数涨幅-1.13%，跑赢沪深300指数0.58%，在申万31个一级行业指数中排名第28位。截至本周五（2024.03.22）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为25.33倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为11.12倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为127.86%，仍处于历史低位。

AI+医疗为利用人工智能技术，通过介入和优化传统医疗服务流程，旨在提升医疗效率和效果的新型应用技术。这一领域的应用广泛，包括智能诊断、医疗影像分析、疾病预测与防控、个性化医疗、药物研发、以及健康管理等。上层政策驱动医药和医疗进入智能加速提效时代。

AI医疗市场整体将呈现快速增长状态。根据艾瑞咨询数据，核心软件和AI医疗机器人为AI医疗市场注入了强劲的增长动力，2020年中国AI医疗机器人和核心软件市场规模分别为59和29亿元，其中核心软件市场中临床决策支持系统和智慧病案的市场占有率较高，分别为38.4%和29%，AI制药的比例相对较低，仅为2.8%；2020年AI医疗影像的市占率为14.9%，2020年之后医疗影像发展进入快车道，2023年AI医疗影像成为市占率最高的产品。除核心软件外，AI医疗机器人也为总体的AI医疗市场规模注入强劲的增长动力。整体市场呈现快速增长状态，年复合增长率为45.7%，预计2025年核心软件与AI医疗机器人的市场规模将达到385亿元。

AI制药的发展是一个随着底层基础理论从“0”到“1”的发展过程，随着理论到实践的突破性应用，AI制药的发展经历了几次重大突破发展时期。从产业链视角出发，AI技术在药物开发领域的运用遍及整个流程，从早期的化合物探索到药物上市之后的后续研究，有效缩减新药开发的时间，降低了研发成本。AI制药市场目前仍处于爬坡阶段，Me-too类药物占据主导。

AI+医疗影像是指将人工智能技术应用于医疗影像诊断中，主要解决病灶识别与标注、靶区自动勾画与自适应放疗以及影像三维重建等三种影像需求。根据艾瑞咨询数据，2020年中国AI医疗影像市场规模为4亿元，2025年市场规模可达100亿元，年复合增长率为87.5%，总体市场增长维持在较高水平。

AI病理通过覆盖各种病例来不断提升诊断准确率，未来市场空间巨大。病理学是恶性肿瘤诊断的“金标准”，AI病理通过快速处理和分析大量病毒图像，缩短诊断时间，分析结果具有高度一致性和稳定性。从2016年开始不断出台文件支持人工智能与病理诊断的结合，2021年7月明确了人工智能医疗软件将按照第二类医疗器械管理。AI病理全球市场规模预计到2024年达到444亿美元，我国在2018年AI+医疗行业的市场规模超过200亿元，未来市场空间巨大。

投资建议：政策驱动医药和医疗进入智能加速提效时代，AI医疗市场整体将呈现快速增长状态，AI医疗影像进入发展快车道，AI技术在药物研发领域的应用覆盖了从化合物研究到上市后研究全周期，缩短了新药研发周期，降低了研发成本，新药研发AI建议关注鸿博医药、药明康德、成都先导等；AI医疗影像建议关注联影医疗、万东医疗、润达医疗，迪安诊断，安必平等。

风险提示：新一代信息技术发展具备不确定性，海外市场拓展不及预期，市场竞争加剧风险，其他系统性风险等。