利和兴调研纪要20230304
23年业绩拆分：
整体营收4.7亿元，7000万元电子元器件，4亿元装备。
装备：华为2.5亿元，比亚迪5000万元，显示面板6000-7000万，其他4000万元左右。
华为业务：汽车5000多万，消费电子1.5亿元左右，通信1000-2000万元，综合能源3000万元
3C领域：
面向华为，都是检测设备，老装备25%毛利率。新装备30%以上毛利率。设备寿命是3年，华为23年手机出货量3000-4000万部，对应检测设备需求2.2亿元，我们份额50%。24年华为出货量指引为7000万部，电脑+手机+手表新增200条产线。传统手机一条线对应500万元设备价值量，打满生产80万台/年。折叠屏检测设备最近接的比较多，24Q1接了3000万，主要做声学、光学、寿命检测。
竞争对手主要是非上市公司，包括大族明信、海思科等。我们设备单
价基本是30-40万元，需求主要看手机出货量。
华为MR：
Q4预计有VR产品出来，Q3才会下单。MR检测设备需求会高于手机，成像、贴合等环节都有。24年有望落地。华为一条MR产线差不多10万台/年产能。手机全套检测设备利和兴都有做，但是在VR不会参与那么多环节，会选择几个环节来参与。
汽车：
华为是七合一模块，我们做两个环节OBC充放电、MCU检测设备。汽车毛利率，新产品35%毛利率，新型号的车会有新设备需求，每个型号的车产品都不一样。
比亚迪，做焊接检测、线束检测，都是新产品，有30%毛利率。
长安和奇瑞有50%毛利率，通过华为来供，一共做了5000万元，也是 MCU+小三电检测设备。
显示面板：
屏厂都是制程设备。制程设备比检测设备毛利率略低一些。
华为液冷超充：
主要两个业务：1)检测设备：主要是老化检测、安规检测，和3C相比量较小。2)充电桩代工：单桩利润1-2万元。有两种合作方式，一是收代工费，每个充电桩收费3-5万元。二是整桩给我们，充电柜每
个20多万元，CNC、钣金自己做。
利和兴一直是合格供应商名录中的，目标是当二供，拿20-30%份额。竞争对手有两家非上市的，东莞一家、苏州一家。
目前超充没招标，但是前段时间刚开过供应商大会，在推进。
电子元器件：
MLCC，预计24年，能做到4亿元。江门基地产能2亿元，预计24年收入能做到1.5亿元。剩下的2.5亿元，来自经销的贡献。自己做的利润率为8-10%，经销的利润率3-5%。
市场是上千亿市场，电子元器件国内性能不好，90%来自日韩台湾，国产都是中低端的，有大量国产替代空间。我们策略是错位竞争，风华产能是我们的20倍以上，我们做细分市场，毛利率高。
元器件23年全年亏了3000-4000万元。24年目前，订单排到6月份了。
MLCC技术人员在风华呆了10多年，拿国家津贴的。
电子元器件之前需要买日本的生产设备，要半年以上，现在设备自己搞，3个月就OK。
陶瓷压电元器件：
荣耀手机用压电陶瓷技术，压电陶瓷，一个六美金，单个手机只用一个。荣耀新产品已经在用压电陶瓷了，只是没用我们的，新技术有望做1000-2000万部，整个模组+元器件成本大概10美金，类似骨传导，手机听筒声音将不会漏音。
是荣耀先推的，之前压电陶瓷是歌尔子公司在做元器件，我们现在是二供测试阶段，有望做到20-30%份额，送样已经差不多了，目前在商务阶段。华为也有尝试，但是没有主推，陶瓷压电技术未来会是主流。
未来会建立中试线，每年几十万产能，量不大，但是型号很多。量产线不到4000万元一条。
通讯业务：
通讯5.5G进展没那么快，电源弱电检测，有几款设备。但是整体需求不大。
液冷服务器：
液冷服务器领域，方向是做检测设备，在和华南理工合作，团队5个人。服务器液冷正在研究，超聚变、浪潮、中兴在大力推进。我们目前有一款设备，正在卖给浪潮。
23年减值：
应收账款1600万减值，主要是屏厂，他们是整线验收，能拖超过一年，先交付60%，剩下的40%很难收，每条产线跑通后才一起验收。其他的减值不多，24年减值会好很多。
半导体业务：
华为在深圳投了4个大的晶圆厂。我们在半导体做点小部件配套，卖托盘、探针等。
日本半导体标的并购：
日本半导体团队计划做一笔并购，收购一家零部件厂，并购之后业务往国内走，已经有几个目标。
和横店政府在合作，1：3配资，我们出一亿，别人出三亿。24年有希望看到进展。我们已经先打通业务端，再去搞标的。标的预计收入体量是几千万，业务是盈利的。
24年收入指引：
装备6亿元，电子元器件4亿元，整体收入10亿元，超出股权激励目标的7.2亿元。
1)3C：预计能做到4亿元，增长来自华为出货量增长。2)汽车：华为汽车1亿元，比亚迪1亿元。3)面板：预计没太大增长，7000万元左右，做贴合设备。4)元器件：做到4亿元。
24年利润指引：
元器件预估2000-3000万元利润。装备4个亿就能盈亏平衡，24年预计做到6000万元利润。整体利润预计8000-9000万元。
24Q1业绩：
23Q1是8000万收入，24Q1能做到1.5亿元。其中装备2/3，元器件1/3。
