锡业股份：稀缺性战略资源孤品！锡铟储量均居全球第一！消费电子、半导体芯片、算力光伏外溢需求预期增大！

算力金属之王！锡业股份：稀缺性战略资源孤品！锡铟储量均居全球第一！消费电子、半导体芯片、算力光伏等产业外溢需求预期增大！AI 将带动算力资源消耗快速上升，算力芯片等环节核心受益！公司旗下云锡新材料公司为华为公司提供锡深加工产品，富士康、京东方系公司下游客户！给予公司500亿目标估值！

锡业股份（000960）云南国资委控股的、国内锡产业链唯一的上市公司，也是全球锡行业唯一的集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链公司。公司具有集锡、铟、锌、铜等有色金属资源探采、选冶、深加工以及新材料研发、贸易全产业链供应链一体化的产业格局，锡、铟资源储量均居全球第一，拥有中国最大的锡生产、加工基地，拥有世界上最长、最完整的锡产业链，已形成年产锡冶炼8万吨、锡材4.1万吨、锡化工2.4万吨、阴极铜12.5万吨、锌冶炼10万吨、铟冶炼60吨的产能规模。公司主要产品有锡锭、阴极铜、锌锭、铟锭、金锭、银锭、铋锭、电子锡焊料、锡阳极材、锡基合金、有机及无机锡化工产品等。其中，锡锭、铟锭、锡铟精深加工、高纯材料等主导产品具有独特的市场和品牌优势。公司锡产品销量约占国内市场的半壁江山、全球市场的四分之一，连续17年位居全球第一。2022 年公司锡金属市场国内锡市场占有率 47.78%，全球锡市场占有率 22.54%。

供给端，锡作为稀有金属，地壳含量较低，资源稀缺性日益显现。随着传统主产区资源品质呈现不同程度下降，开采成本中枢逐步上移，矿山供给将呈现不断下滑的趋势。同时由于锡矿资源分布和供应较为集中，行业进入存在一定壁垒，行业资本开支不足导致长期供应增量有限，锡矿供给较为刚性。需求端，锡终端应用领域主要包括家电、消费电子、汽车电子、芯片、化工、马口铁等领域。随着近年来全球物联网建设发展以及能源结构调整，新能源领域中如光伏焊带锡、新能源车用锡等需求仍保持较高增速。此外，在AI 算力提升等相关领域发展带动下，需要大量的硬件设备给于算力支持，算力用锡需求也有望被激发，锡金属需求预期增大。公司生产的铟是一种稀散金属，通常仅微量伴生于锡石和闪锌矿中，金属具有稀缺性。铟主要应用于生产液晶显示器和平板屏幕的ITO靶材、电子半导体、焊料和合金、光伏薄膜等领域，长期来看随着显示面板市场恢复及光伏异质结产业化不断兑现，铟金属需求量有望持续增加，随着铟供需基本面的持续改善及战略价值逐步凸显，有望支撑铟金属价格逐步向价值回归。公司2023年1-12月实现主营收入336.58亿元，同比增长20.18%；实现净利润10.95亿元，同比增长18.59%。行业内无真正意义的对标企业。