横店东磁：Q1盈利超预期，阿尔法优势明显-韭研公社

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横店东磁：Q1盈利超预期，阿尔法优势明显

夜长梦山

2024-04-19 10:20:58

【长江电新&金属】横店东磁：Q1盈利超预期，阿尔法优势明显事件：横店东磁发布2024年一季报，2024Q1公司实现收入42.33亿元，同比-8.6%；实现归属净利润3.53亿元，同比-39.40%；实现扣非归母净利3.35亿元，同比-40.49%。公司业绩同比下降主要为行业层面原因，实际上公司盈利超出市场预期。 1、2024Q1，公司光伏盈利超预期，磁材量利双升。光伏方面，公司凭借差异化产品，电池组件出货高增，合计出货3.6GW，同比+71%，单瓦盈利超预期，板块利润贡献预计接近2亿。磁材业务，公司出货5.1万吨，同比+25%，受益于家电、汽车以旧换新，永磁出货盈利双提升，板块利润贡献预计在1.2亿左右。锂电业务，公司出货1.09亿支，同比+94%，随着产能利用率提升，业务逐步走向正轨。 2、财务方面，公司2024Q1期间费用率为8.48%，同比降低1.54pct，环比提升4.33pct，主要原因为去年Q4利息收入和汇兑收益较多导致的财务费用低基数，以及薪酬结构调整、支付股权激励费用所致，实际公司费用管控能力优异。 3、展望后续，2024年光伏组件出货预计增长50%左右，达15GW，随着欧洲库存问题逐步缓解，公司发货逐步恢复，盈利水平有望持续保持良好，美国市场亦有望实现突破。磁材业务一方面通过自身降本增效，另一方面以旧换新带动需求增长，整体盈利能力保持稳定增长。锂电板块量增明确，为公司进一步发展提供了空间。 4、2024年，面对光伏产业周期性调整的情况下，我们认为公司的差异化竞争策略优势会进一步显示，公司在实现组件出货高速增长的同时，盈利亦有望实现正增长，我们预计公司有望实现归母净利19-20亿，对应PE为12-13倍，继续重点推荐！

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