震裕科技2024Q1点评-韭研公社

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震裕科技2024Q1点评

夜长梦山

2024-04-26 01:00:46

【招商电新】震裕科技2024Q1点评公司公告：2024年Q1公司实现营收、归母、扣非净利润分别14.43亿元、0.52亿元、0.38亿元，分别同比增长34.91%、增长232.56%、增长206.42%。 1、Q1业绩超预期公司Q1归母同比大幅增长、环比扭亏；24Q1毛利率、扣非净利率分别约12.56%、2.64%，环比增加0.64、2.5个百分点，盈利能力明显修复，主要系锂电结构件业务初步扭亏、在大客户端份额修复，收入增速恢复。Q1其他收益约1574万元，主要系增值税抵扣，扣除后，同环比仍实现高增长，业绩超预期。 2、锂电结构件业务扭亏，收入恢复高增长。 2024年Q1估算公司锂电结构件收入（不含废料）约8亿元，同比增长超50%，收入增速大幅超过行业增速，我们预计主要系在大客户端份额出现修复、新客户拓展也比较顺利。估算Q1结构件业务盈亏平衡，1-2月份为淡季、且新产线还在陆续升级阶段，导致结构件业务良率、稼动率较低，预计3月结构件收入约3-4亿，环比大幅增长，实现扭亏，预计净利率在2%。展望Q2，公司目前正在加紧第六代自动化产线的覆盖，预计今年 Q2 将实现产线全覆盖；管理团队、人工效率也在逐步优化，同时公司近两年的产能强劲扩张期后，扩张力度会有所减弱。目前公司产能利用率接近 6 成，预计后续稼动率、规模会有大的提升，进而有效摊薄固定成本，盈利能力有望持续修复。 3、模具、铁芯等利基业务保持行业领先，新产品有望实现快速突破 2024年Q1公司模具、铁芯业务收入预计分别约4亿元、1亿+元，同比均有一定增长，且盈利能力稳定，预计合计盈利0.35亿元。公司深耕模具行业，各项产品指标接近国际同行，通过在模具环节的优势，公司针对性开发的新一代铁芯产品获得成功并开始应用。新产品可有效降低电机铁损，噪音小，磁通密度更高。公司在该领域模具、粘胶都自主研发，并申请全球专利，正在导入国际国内头部车企，未来可能带来较大的业绩增量。 4、公司利基的模具业务，收入体量、盈利能力都相当稳定，铁芯业务新产品有望在今明年放量，收入、盈利端将重新恢复较好的增速。而收入体量最大的锂电结构件业务，在多方面的改进下也将迎来盈利的修复，实现扭亏。公司各业务板块都在逐步好转，因此我们预计2024年公司有望实现归母净利润4.1亿元。

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