之前空头对AI算力需求的担心是，“如果今年GPT 5能力不行，是不是大厂对AI算力的需求就没有了？”
这个跟去年“如果2024年AI爆款应用不出来，是不是大厂在2025年对AI算力投入就没那么多了？”

我们观点：AI算力需求，是未来3-5年需求周期的开始，远没有见顶！

1、美国大厂对AI的投入，不是以市场认为的“有没有爆款应用，有没有收入”，来决定是否投入。AI是全球未来5-10年的技术周期，AI已经大规模应用在几个大厂业务中。

2、市场低估了目前【推理】对AI算力需求的比例，之前黄仁勋提到，目前Nvidia下游需求中【40%】用在了推理，这个比例并不夸张（背景：#训练对算力需求可能有周期波动，但#推理的算力需求没有周期波动，需求上去之后就不会掉下来，参考云对算力需求，#本周一电话会议讲过）。强调推理占比高的意义在于，目前我们看到的AI算力需求：【不是周期波动，而是周期向上】，目前还看不到顶。因为推理的需求上去之后，不会下降。

3、美国大厂对AI大模型的应用超过A股市场预期。2018年谷歌已经把Bert模型用在了搜索，24Q1
Meta提到目前广告推送中30%以上使用了大模型驱动。这都是表面，背后的意义非常重要：大模型出来之后，基于大模型的算法架构，会对传统算法架构进行替代，带来的效果是：GPU对CPU的替代。目前全球2500亿美金以上的资本开支，2023年，GPU:CPU=2:8，未来将倒过来：GPU:CPU=8:2，甚至9:1。AI算力的空间还很大。

#以上讲的如果大家觉得有点疑惑，欢迎交流！
这几点在我们每天的电话会议中，都多次提到。
#特别是本周一复盘【云时代，美国大厂Capex资本开支复盘】中提到。

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