【招商电新】新能源在线：风电汇报
 
1、  近期风电大会，业界对十四五的呼声也比较高，之前市场内心的感觉可能是十四五风电在25GW左右年均装机。
近期国家战略强化碳排放要求，十四五规划也力挺新能源；国内光伏的路条指引显著超预期，风电可能也会；业界对十四五的年均装机指引，可能是45GW+。
 
2、  建议关注海上风电，海上风电国内刚刚起步，海外的海风刚实现平价，国内的海风整机有弹性，有全球化能力的海风零配件也有弹性，海风大部分公司明年估值在10-15倍，今明年业绩都是强增长。
 
3、  相关推荐与关注：明阳智能（2021年10倍）、泰胜风能（2021年14.X倍）、日月股份（2021年14.X倍）、金风科技、东方电缆。
 
4、  光伏观点：国家战略加持清洁能源，中期空间更加清晰。这几年国内接近全平价，摆脱补贴依赖，头部企业19年就有很强的自由现金流，很大的变化，估值中枢有理由上移；微观看，上半年主要硅片与玻璃业绩好，下半年全板块都好业绩，关注度会进一步提升，不要轻易下车。
继续推荐：隆基股份、通威股份、晶澳科技、特变电工、阳光电源、福斯特、爱旭股份、东方日升、福莱特、中环、大全（美股）、信义/福莱特玻璃（港股）、迈为份/捷佳（机械）。
 
5、  新能源中游：中游三部曲（欧洲回到高增长、中国恢复、中游出业绩）进入第三阶段，Q3有一些公司出货增速达到50-60%，Q4会更多，未来4-5个季度中游主流公司的业绩增速是逐步提升的，重视中游机会。
中游推荐与关注：天赐材料、当升科技、亿纬锂能、宁德时代、恩捷股份、宏发股份、法拉电子、嘉元科技（有色联合）、新宙邦（化工联合）、孚能科技、贝特瑞（璞泰来/国轩静默期无建议）。
中游明年盈利能力确定性上移的是六氟与电解液环节，六氟今年紧平衡，明年硬缺口，六氟的紧缺可能延续到后年去，重要的是明年/后年。
继续推荐与关注：【天赐材料、天际股份】、新宙邦、多氟多（化工）。

【招商电新】风电：50GW就是对产业最大的背书！
1、十四五风电年均新增可能为50GW
国际风能展召开并发布风能宣言，提出十四五期间保证年均新增50GW风电，远超预期。

2、这些制造环节的民营企业很硬，一点都不面
这是风电行业历史性的事件，意义在于两点：（1）根据行业预测，十四五风电年均装机为30-40GW，产业内悲观甚至认为是20GW，50GW远超预期；（2）风电企业从未在类似会议上集体发声，这是史无前例的第一次，而产业界对行业发展的判断可能会更客观。

3、预计50GW可以实现
50GW会对产业各环节产生深远影响，目前看，零部件环节可能会成为瓶颈。回顾十五、十一五、十二五，站在每个五年计划的最后一年看未来五年规划，可能我们都会认为过于恢弘，无法实现，而每个五年规划都超预期完成。风电行业颠覆性变化比较小，现存零部件企业基本都有很长时间的历史积淀，已经经历过行业的大变化并最终站稳自己所处的环节。相对于此前五年规划的飞跃式发展，预计十四五年均50GW（十三五年均装机为22GW）可以实现。

4、投资建议：
强烈推荐：
整机：明阳智能，金风科技；
零部件：泰胜风能，日月股份，金雷股份，东方电缆
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这是风电行业历史性的一刻，这些制造环节雄心勃勃的民营企业站到一起为行业发声。我们始终强烈推荐风电整个板块，不是因为风电没有想象中的那么差，而是风电行业很好，并会更好。
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