【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！
夜长梦山
2021-12-23 19:49:20
【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！
汽车PCB领跑者，电动化、智能化带来行业量价齐升：
公司在汽车PCB布局深入，目前公司在手订单非常饱满，其中汽车订单占比约为45%-50%，客户结构上，北美大客户订单占汽车订单的20%以上，22年预计翻倍增长，并且日系、德系客户潜在需求旺盛，后续贡献巨大增量。电动化、智能化带动单车PCB价值量超过2000元，是传统汽车的5-8倍，世运作为大客户核心供应商，有望迎来新一轮量价齐升周期。
盈利拐点已至，扩产带动业绩增长：
原材料成本占PCB成本的60%。2020Q2以来CCL价格大幅上涨影响PCB公司业绩。目前原材料价格已在高位有回落趋势，盈利压制因素已逐步消除，PCB企业盈利拐点已至，明年毛利率有望恢复到19年水平。公司22年新增产能100万平，预计1月爬坡，年底满产，整体产能增加30%。后续还有200万平扩产空间。下游需求旺盛下，产能增加保证业绩增长无虞！
投资建议：预计22年4.8亿利润，对应22年22倍，随着材料端进一步缓解，叠加需求共振，盈利有望进一步超预期，
德邦电子：陈海进
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