系统中高功率占比达100%，趋势符合氢能中长期规划。4月，燃料电池系统装机量4.2MW，受疫情影 响，同比下降62%，装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月中功率系统占比达 69%，高功率占比达31%；2022年1-4月燃料电池系统累计装机量41.1MW，同比2021年同期增长13%。 

FCV产销逆势上涨，产销分别为178和94辆，政策补贴推动大型车辆维持超五成的高占比。中汽协官网公 示：4月FCV产销分别为178和94辆，因FCV上险数量与当月销售存在时间差，4月燃料电池整车上险量为51 辆，同比下降65%，其中重型货车销量16辆；大型客车与重型货车合计占比51%，与补贴政策向重载、大 功率倾斜有关，趋势与2021年全年相符。 

非示范城市群与示范城市群系统企业共同发力，东方电气与鸿力氢动装机量占比近八成。4月，广东示范 城市群系统企业与非示范城市群系统企业（四川）开始发力，鸿力氢动与东方电气装机量占比近八成；截 至目前，北京、上海示范城市群政策细则均已落地，意味着燃料电池企业获得补贴的周期缩短，将进一步 加速FCV放量；非示范城市群内城市（如川渝地区）正在积极申报下一批示范城市群，非示范区域氢燃料电 池车的推广也将加快，我们预计FCV销售数据会在2022年下半年有较大幅增长，单月FCV销量或可超千台。 

投资建议：我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注九丰能源、美锦能源。 

风险提示：政策落地不及预期。