【博主说】合盛硅业新高涨停跟踪点评：

公司近况

二季度以来，有机硅和工业硅价格双双走强，价格环比1Q分别上涨0.54%/22.3%。基于目前行业供需格局，机构继续看好工业硅长景气周期，也看好1Q22前有机硅行业行情持续性。预计公司2Q21业绩有望达到13.7亿元，同时近期机构上调了公司2021/22年盈利预测。

机构观点

工业硅供给紧缺逐步缓解，4Q21多晶硅需求有望迎来大幅增长。今年二季度期间，云南地区受到电力条件约束，阶段性停产、限产。我们测算云南地区产量实际降低6万吨左右（4万吨/月*1.5月），参考2020年210万吨产量数据，影响供应占比达到~3%左右。至7月，云南地区大部分硅企已开炉生产，本周德宏、保山、怒江地区继续增加开炉，与上月底比增开12台冶炼炉。此外，新疆、四川地区开工较为稳定，机构判断工业硅供给紧缺逐步缓解。需求端，多晶硅作为工业硅需求重要增长极，在2021年期间贡献较低主要系处于扩产真空期，进而导致供不应求，2021年6月底硅料价格维持在200-215元/千克区间，相较年初的85元/千克价格涨幅超过135%。然而永祥股份、亚洲硅业等项目有望于4Q21逐步投放，此外我们统计1H21行业规划的多晶硅扩容项目多达7个，总投资额近1200亿元，包括东方希望、通威、保利协鑫等龙头企业。我们认为随着多晶硅进入新一轮扩产周期，工业硅需求增速有望快速提升。

2021年有机硅供应增量或不及预期，全年展望维持乐观。展望2021年，行业新增产能进度低于预期，机构预计有效新增产能仅为合盛40万吨单体，此外云南能投20万吨单体有望于2H21进入试产。此外由于合盛子公司西部合盛6月8日安全事故，导致新项目实际放量进度放缓。供给增量低于预期，机构对于2021年行业展望维持乐观。价格方面，2Q21有机硅DMC均价为2.82万元/吨，环比大涨22.3%。基于目前的行业供需格局，在新产能投放之前，2H21有机硅价格有望维持在2.5-3.0万元/吨区间。

盈利预测

工业硅有机硅景气度持续上行，机构近期上调公司2021/2022年盈利预测26.5%/17.5%至40.97/43.40亿元 ，当前股价对应2021/2022年18/17倍市盈率。合盛硅业工业硅的长逻辑后期会随着硅料扩产而愈来愈强，硅料卖铲人成长性确定，将来业绩或逐季持续超预期，如期新高后先知继续坚定看好。

风险：宏观经济下行；有机硅扩产速度过快；公司项目进度低于预期