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核心观点：信创产业发展持续深化，以“八大关键行业”为代表的行业信创有望持续发力我们测算八大行业PC/服务器市场总空间超1000/2500亿元，保守估算年化规模超200/400亿元并有望逐步提速，党政+八大行业PC/服务器市场总空间超5000亿元，持续拉动相关核心品类迭代渗透。我们看好以PC、服务器相关软硬件等为代表的信创产业链发展机遇。

信创产业发展持续深化，以“八大关键行业”（金融、电信、石油、电力、交通、航空航天、教育、医疗等）为代表的行业信创有望接棒。

整体目标客群梳理：行业信创目标客群约4547万人。

行业信创客群结构：“八大行业”目标客群3354万人，金融（占比18.6%）、教育（占比36.6%）、医疗（占比20%）居前。

- 各行业目标客群人数分别为：金融（625万）、电力（152万）、邮电通信（136万）、石油石化（128万）、交通运输（383万）、航空航天（31万）、教育（1228万）、医疗（671万）。

行业信创市场空间：八大行业PC/服务器市场总空间超1000/2500亿元，保守估算年化规模超200/400亿并有望逐步提速，持续拉动相关核心品类迭代渗透。我们测算：

1） PC：八大行业PC整机总空间2348万台、含软硬件市场总空间1057亿元，按5年替换周期保守估算年化市场规模超200亿元；

2） 服务器：八大行业服务器整机总空间567万台、含软硬件市场总空间2552亿元，按6年替换周期保守估算年化市场规模超400亿元。

3） 以关键品类Office办公软件为例，行业信创相关市场总空间141亿元，参考PC整机5年替换周期，按授权模式保守估算年化市场规模超过28亿元。

4） 我们判断当前阶段信创相关品类替换周期短于过往常态化替换周期，伴随信创品类渗透率不断提升，叠加常态化自然替换，渗透有望逐步加速；展望未来，信创产业持续深化推进，也给行业长期健康发展提供关键支撑。

党政+行业信创市场空间：目标客群超7000万，PC及服务器市场总空间超5000亿元，保守估算年化规模超900亿元。我们测算：

投资策略：信创产业发展持续深化，以“八大关键行业”为代表的行业信创有望持续发力。我们测算八大行业PC/服务器市场总空间超1000/2500亿，保守估算年化规模超200/400亿并有望逐步提速，党政+八大行业信创PC/服务器市场总空间超5000亿元，持续拉动相关核心品类迭代渗透。

- 我们看好以PC、服务器相关软硬件等信创产业链发展机遇。建议关注应用软件：金山办公、用友网络、金蝶国际、泛微网络、致远互联、福昕软件等；CPU/服务器/PC：中国长城（飞腾）、X86解决方案龙头、浪潮信息等；操作系统：中国软件（麒麟）、诚迈科技（统信）等；数据库：中国软件（达梦）、太极股份（金仓）、海量数据等；中间件：东方通等。

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