沃森生物的情况
夜长梦山
2022-07-04 10:53:04
各位领导晚上好，汇报一下沃森生物的情况。
结论是可以在当前位置开始建仓买入。短期核心逻辑是沃森生物受益于疫情改善后二类疫苗的签批发量恢复，物流边际变好，同时大单品HPV 2价疫苗于今年3月开始上市，有望快速放量改善业绩；中期预期是新冠mRNA疫苗和重组HPV9价疫苗成功获批上市。
沃森生物目前的核心大单品13价肺炎球菌多糖结合疫苗在21年创收27亿，增速高达70%，而这种增速还是在新冠疫苗审批严重挤压了其他二类疫苗审批的背景下实现的。因此，随着疫情的改善，二类疫苗批签发回归常态，叠加沃森生物的13价肺炎多糖结合疫苗出口摩洛哥200万剂且有预期出口更多国家，13价肺炎疫苗有望以高增速进一步放量，沃森生物的业绩也一定会受益于此。
2价HPV疫苗是公司于今年3月获批上市的新单品。HPV疫苗市场空间较大，22年国内HPV疫苗市场规模估算约为50亿元。且竞争格局良好：目前国内HPV疫苗共有5款上市（葛兰素史克2款，默沙东1款，万泰生物1款，沃森生物一款，其余公司的国产HPV疫苗上市时间基本在25年左右。目前万泰生物的国产替代进程十分成功，21年已占据近7成市场份额。因此预计，沃森生物2价HPV疫苗也会在供不应求的供需格局下快速放量占据市场份额。且沃森生物的9价HPV疫苗已经进入临床3期阶段，预计将于23年左右上市，9价在国外的需求量大约是2价疫苗的3倍，因此沃森生物的9价HPV疫苗预计会对应更大的市场空间和预期。
mRNA疫苗已处于临床3期的收尾阶段，且已在多个其他国家获批。乐观预期认为沃森生物mRNA疫苗将于今年末在国内上市，年产能为2亿剂每年。结合防疫管控放开后的注射加强针加强预防新冠的需求，沃森生物的mRNA疫苗有望在上市后快速放量，给业绩带来质变。
目前沃森生物位置处于相对低位，近期各类疫苗股走势也较为良好，市场在交易流感疫苗的逻辑外，也在交易疫苗审批恢复正常的修复逻辑。因此沃森生物应该处在比较合适的买入位置，且短、中期预期都较为明确，因此结论是可以买入。
风险：大盘大幅回调的系统性风险、mRNA疫苗研制进度不及预期。
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沃森生物
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