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先凡尔赛一波

前期写文章重点推荐的科创三剑客，从发文开始到现在

翔宇医疗60个点，新益昌50个点，这两个是最早推的，仅仅过了一个月时间

翔宇医疗卖飞，新益昌锁仓持股，主升浪中

爱博医疗，目前滞涨，只涨了7个点左右，继续看好

之前发文的时候，大部分人的反馈都是：涨太多了，不敢买！现在回头看，其实都在山脚

一个朴素的道理：好东西都不便宜，都要抢

有段时间没发文章了，找不到好的品种，又要预期差，又要值博率，又要位置低

如果预期只有一二十个点的空间，那写了也没有意义，浪费大家时间

这周末研究出了新的方向，预期差超极大，发出来跟大家探讨：

第三代社保卡

先别急着划走，知道大家都看过逻辑，但是看完这篇文章，可能会有一些新的理解！

文末有彩蛋！

标的大家都很熟悉—

德生科技

前期炒作过一波，我没有参与，因为觉得逻辑不够硬

后来走势有点超预期，周末跟几个私募的朋友交流了下，清一色看好，比较震惊

不问不知道，一问吓一跳

交流后的结果，有部分私募在建仓，部分因为市值要求规定，不能买，但是依旧在保持关注，后面市值涨上去符合标准也会建仓，目前私募看的空间很高

并且，陆续有公募去调研了：

基本逻辑，公社文章有很多，估计很多人都看过了

后续全民要换第三代社保卡，市场很大，空间很大

而德生科技就是做制卡和设备以及相关服务的，国内龙头企业

对标19年的ETC行情

关于那波ETC的超级行情，我们来做个简单的复盘

当时的龙头万集科技，凭借10倍的涨幅，成为了2019年的股王

炒作路径：

1、最开始，朦胧期

也就是目前的阶段，短期涨了一小波，大部分人都觉得是讲故事

2、机构开始调研，发现逻辑不可证伪，能出业绩，开始出研报，走趋势

3、主升浪，游资接力，开始加速，爆发

4、业绩公布，符合预期，兑现，股价见顶

参考这个路径

目前刚刚经历了第一阶段的朦胧期，开始进入第二阶段：

机构开始建仓和调研

而社保卡的空间和想象力，显然是比ETC要更强的

车子不是人人都有，社保卡人手一张

关于发卡推进速度

这点不用质疑，会非常快，非常猛，非常超预期，为什么？

第三代社保卡，是银行端发卡，而且是居民自己选择发卡银行

相信你们都见过前两年银行推进ETC的效率

我在银行工作的朋友，基本上每个都给我打了电话，让帮忙办ETC，包括行长

三代社保卡对于银行的意义，比ETC要重要的多

未来社保端的资金（养老、就业等）都会发到这张卡，而且还涵盖了小额支付，NFC等等多种功能

可以说是每个银行的必争之地，比当年的ETC推进更猛，会争的头破血流

这点可以看文末彩蛋

2021年5月，北京、铜仁、常熟、苏州等多地发文，正式开启第三代社保卡的发行工作

按照目前的进度和个人了解的情况

上半年预热推进，下半年会大面积大范围覆盖，2022年全面爆发

关于业绩测算

这个其实没有统一的标准，只能是跟当年的万集科技一样，做个简单的估算

先列数据：

单卡价值：30-60元左右（包含制卡，终端设备、升级等）

德生市占率：30%

社保人数：13.35亿（2020年的数据）

净利率：15%

保守估计3年覆盖率70%，单卡价值取中位数45元

那么算出来的营收为：

13.35亿*30%*70%*45=126.16亿元

这是未来三年，假定第三代社保卡覆盖率能达到70%，德生科技的3年总营收

假设净利率不变的情况下

三年业绩增厚：126.16*15%=19亿

平均每年约6.3亿，去年全年业绩仅为7200万

按照推进速度，今年下半年开始，明年加速，2022年收官

分配到每年的业绩，按20%，50%，30%算

德生科技，2021-2023年，社保卡业务每年增厚业绩：3.8亿，9.5亿，5.7亿

如果明年推进速度超预期的话，那么业绩还会加速

德生科技目前市值40亿左右

按最保守算，未来三年的PE为10.52，4.21，7.02

最后一个问题，公司应该给什么估值

德生科技是做制卡+大数据+软件运营服务，往大了说可以给SAAS的估值，但是那样算出来太夸张了，因为SAAS基本上都是50-100倍的估值

低调点，按普通的大数据行业去算，最差最差也能估个30倍

另外这只是公司的社保卡业务，实际上公司大数据这块也在高速发展，包括与华为的合作，未来的固定服务费永续估值，数字货币嵌入等等

这些没办法量化，有机会再细说

计算机按出来就是这样，简单粗暴，超级大的空间和想象力

至于明年业绩到底出来能不能兑现，不重要

半年的时间，足够市场大炒爆炒了

业绩，大概率也是能出来的，说个已经发卡的城市的数据：

铜仁市，整个系统和卡都是德生做的，400多万人口

40一张，将近2个亿，这是已经发卡的

而这样的城市，德生还签约了70多个

文末彩蛋——

中国银行，开始动手了

周末，中国银行湖北分行官宣，开始换第三代社保卡

注意了，这是湖北省省行，这意味着，整个湖北省，各大地级市县级市分支行，都会跟进；也意味着，后续全国的中行，都要推行

作为四大行之一的中行，开始抢占社保卡市场，那么全国其他大型银行，会坐以待毙吗？答案显而易见！

后续铺天盖地都会是，换社保卡的消息，拭目以待

抢夺社保卡市场大战，正式，拉开帷幕！

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