【长江宏观 于博团队】年底通胀回落的三条线索——12月通胀数据点评

1、线索一：保供政策下食品价格大幅回落。鲜菜供给修复、生猪出栏持续增加带动食品价格回落，CPI环比转负。

2、线索二：避险情绪升温导致能源价格下跌。新型变种毒株引起全球避险情绪升温，国际油价一度大幅下跌，带动我国交通燃料价格大幅下降，拉低整体通胀水平。

3、线索三：工业品供需缺口收窄。保供稳价政策下我国工业品供需缺口不断收窄，前期大幅上涨的工业品价格逐渐回归合理区间，PPI环比转负。

4、当前我国通胀整体仍处温和区间，CPI短期上行压力较小，“滞”比“胀”更为迫切，温和通胀并不会制约货币宽松，降息仍然值得期待。