一、事件概述

· 公司于 12 月 9 日发布 2021 年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润 2.32~2.45 亿元，同比+217%~+235%；其中，估算公司 Q4 单季度实现业绩 7043.25 万元~8343.25 万元，同比+138%~+182%；预计实现基本 EPS 4.72~4.98 元。 

 二、分析与判断 

· 产线调整结束+技术稳步突破，Q4 以来公司业绩实现快速增长 

2021Q3 公司受洪水与老厂区产线升级改造影响，业绩增速略低于市场预期。Q4 以来随 产线升级改造结束，公司生产经营进入稳定阶段。同时，受益于 3 克拉以上高品级培育 钻石占比提升驱动实现产品结构改善，叠加金刚石单晶涨价+光伏驱动微粉需求高增， 公司 Q4 业绩有望实现高弹性增长，全年业绩表现亦超出此前市场预期。

· 募投产能稳步落地+开拓新压机供应商，明年产能扩张值得期待

Q4 以来公司募投产能稳步落地，我们估计公司目前六面顶压机台数达到 600 台以上。 同时，尽管上游六面顶压机供给较为紧俏，但公司通过与原供应商签订长期订单，并积 极开拓新供应商以保障扩产速度与扩产质量。此外，公司新增压机能够在短时间内实现 培育钻石与工业金刚石生产的灵活切换，保障生产效益始终处于较高水平。 

· 培育钻石+工业金刚石维持高景气，继续看好公司长期成长属性

培育钻石行业继续保持高景气态势：据 GIEPC 数据，印度 10 月培育钻石毛坯进口与裸 钻出口分别同比+98%与+81%，继续印证中游加工与下游零售对培育钻石的旺盛需求； LightMark、Anndia 等品牌持续推进消费者教育，不断提升国内消费者认知度，我们判 断明年国内培育钻石终端零售有望贡献可观增量。工业金刚石方面，受压机设备转入培 育钻石生产及微粉需求快速增长影响，供给紧俏驱动价格上涨，同样展现高景气态势。 我们认为，公司培育钻石+金刚石单晶+微粉业务协同效应突出，成长属性值得长期看好。 

三、投资建议

我们上调公司盈利预测，预计 2021~2023 年公司实现归母净利润 2.39、4.56 与 7.56 亿 元，对应 PE 为 70、37 与 22 倍，可比公司（黄河旋风、中兵红箭）2021 年 Wind 平均 一致预期 PE 为 109 倍，考虑到公司业务扩张顺利，业绩弹性突出，维持“推荐”评级。

链接：民生证券-力量钻石(301071)2021年度业绩预告点评：Q4业绩超预期，产能扩张值得期待-211210.pdf (dfcfw.com)