主讲人：王宏远 前海开源基金荣誉董事长

从冬奥会至今，只有不到20个交易日，如果昨天不开会，可能40年的改革开放 成果就要被打回原形。本次俄乌战争，俄罗斯四千亿美元外汇储备，有三千多亿 被冻结，此外为黄金、或不在美元体系的货币。瑞士从维也纳体系开始，已经中 立了200年的国家，本次也不中立了。 ——结论：外汇储备多元化毫无意义，再多元化，在此时刻都已经变成“可冻 结资产”。

过去世界货币有十多种，未来只有三种：西方系货币、人民币、黄 金。反观中国，中国现在有32000亿外汇储备，其中黄金储备2000吨左右，约合 2000亿美金，此外三万亿均为各国货币。

此外，中国企业在海外净资产约三万 亿美金，中国富豪在海外资产四万亿美金，一共十万亿美金。凡是法律规定的条 款，现在来看都是不安全的，因为现在全部都可以追讨了。

通过这件事，十万亿 美金的海外（不含大陆、香港、澳门）储备，是否安全，需要画上问号。李嘉诚 也已经开始卖出外国资产，许多俄罗斯仅仅只是在俄罗斯出生的人，持有多国护 照，资产同样被冻结。 启示：资产在各国之间根本没有墙，即使俄罗斯人持有的B，也被冻结。所 以改革开放40年辛苦获得的外汇储备，是继续以一个随时能被冻结的方式存 在，还是别的方式存在？

复盘俄乌战争：

美国战略用乌克兰挑动俄罗斯、用台湾挑动中国，从这一角度，俄罗斯给中国做 了一次全真实战演示。 复盘美国冷战刚结束，美国由于当时是石油进口国，对穆斯林国家进行战略性压 制，造成后来30年中持续的战争。

在此过程中穆斯林有一些极端分子，耗费了 美国大量的精力，近十万亿美元开销。简单来说，美国在过去几十年，打压穆斯 林、俄罗斯、中国，另外两个国家、体系没忍住，中国忍住了（立陶宛都在台湾 问题上欺负我们）。

为什么回顾这些？——本次俄乌战争，虽然我们是中立国，但是中概股连续3天 收跌，同样难于幸免。在金融方面，我们和俄罗斯同样受损严重。上年末，中国 概念股在全球市值20万亿美元，证券化率110%，在这十几个交易日中损失了5 万亿美元，如果昨天不出手，损失会更大。

因此，台湾问题上未来中国会更加坚 持和平统一。但是如果台湾进一步试探红线，同时冻结10万亿外汇，中国40年 改革开放成果是否毁于一旦？所以中央此时出手，非常及时，人民币能够在此过 程中保持稳定。

48个国家GDP总额是30倍优势力压俄罗斯，但是俄罗斯有6000枚核武器，与48 国相当（美国有5500枚，英法500枚）。我们核武器仅仅5百枚，与英法差不 多，因此俄乌战争到了摊牌的时候英法都怂了，但是到中国就不一定了——完 全有可能武力参与。

等到未来碳中和、碳达峰，以石油出口为主的俄罗斯，还有机会吗？未来要么是 虚弱的俄罗斯，要么是亲西方的俄罗斯。俄乌战争结束仅仅是第一集结束，未来 还有很多续集。 再看国内，2018年中美贸易战、2019年底由于疫情，积累的很多问题被缓下来 了，2021年好不容易全球经济复苏，中央高瞻远瞩，利用仅有的1年时间，把困 扰中国的一些长期问题解决掉了（例如共同富裕等）。

为什么去年两会国务院剔 除GDP增长率6%（不是8%）？因为领导人站在了长远的角度来看，未来7-15 年如果一切正常，中国一定会超越美国，而美国一定会动用一些力量进行打压。

我们的财政、货币政策工具箱是有限的，不像美国。 所以我们看到中国在政治有保障的情况下，提出房产税、共同富裕等，正是对未 来打持久战做好准备。其中有一些矫枉过正，但是及时矫正，未来一定会及时收 尾、结束。

在2018-2020年我们没有大放水，中国特意与美元周期实行逆周期调节，避开了美国的“剪羊毛”，第一没有让水冲到我们，第二退潮的时候让美 国“剪不到羊毛”。

自从中国加入了RCEP，中国成为了这些国家主要的贸易伙 伴，“钱袋子”绑在了一起。使得去年美国不得不通过乌克兰开始战略挤压，包括教唆立陶宛离间中国与欧洲关系。 中国最希望和平，如果按照现在的节奏，最多2027-2028年，中国将成为全球 第一大经济体。

时间不站在美国，美国内部的群体在进一步分化。美国选民结构 的变化，中产阶级占比下降（70%+下降至50%），加上互联网时代的到来，精 英已经无法通过控制媒体来控制选票。在此情况下，西方的选举制度决定了民粹。

美国在中美贸易战方面有两个活棋：1、中概股；2、香港。

香港颜色革命没有 成功，解放军没有出动，香港的金融中心地位没有动摇。当前中概股也是问题， 前几天的会计法案就是例子。其实中央早就做了安排，科创板的设立、港股第二 上市规则，其实就是对中概股的“撤侨”行为，但是后来市场变好，节奏变慢 了。

未来，一方面，中国会继续以妥协的态度，解决中概股的问题；但是也需要做好 战略撤侨的准备，首先会尽快完成在香港的第二上市制度，50家公司回归港股 会加快。未来如果中美开始贸易战，十万亿美元的外汇储备，要有标的可买 ——回归的这几十只标的就是中国最好的股票资产，未来会开通港股市场 的“人民币”交易。

在此背景下，“香港”更像是金融的“山海关”。 所以未来，3万亿外汇储备、中国企业在海外的3万亿净值产、中国富豪在海外 的4万亿，相信都会有结果。

40年改革开放，40个交易日就可以白干，一旦资本 市场信心出现了问题，资本市场马上就会出问题。所以一旦中央想通了，就是历 史性的变革。 俄罗斯局势展望：未来没有那么乐观，乌克兰是俄罗斯与西方再平衡的5-7集中 的第1集，我们的金融市场已经经历了一场战争。

未来10万亿外汇储备中不应该 有2-3万亿支持中概股吗？ 未来国家一定会更加重视中国的外汇资产安全，1992以来每次涨跌其实都是投 资者的小的悲欢离合，但这次的事件，可以说：投资者亏的是钱，但是领导人是 震撼，留下的是对策。今年以来外资已经从中概逃走，国家资金正好在低位接过 来。

前期，罗马会谈中美双方做了理性的妥协，但是理性的妥协只是暂时的，美国绝 对不接受任何国家GDP超过他。但是美国也有扛不住的：CPI已经超过7.9%，也 要中期选举了。 2018年贸易战，科技方面中国只有2-3%的领域是领先的，剩下的落后很多年。 但是现在已经过了4年了，已经有很多地方努力追赶，时间站在我们这边，如果 我们再忍辱负重5年，我们就有一半的高精尖不会面临卡脖子了，我们也不用太 悲观。

美国其实由不同利益集团组成，政策出台是各种力量较量的结果。美国喜欢用数 据说话，会对数据进行不断验算。欧洲也知道这些，但是没有办法。美国对欧 洲、日本等国的民意控制力很强，导致其没有办法独立自主的决策。西方在有些 方面是能够统一的，不会所有方面都附会美国。中国方面，只要台湾方面没有问 题，就不会有太大问题。

总结：

1、此次事件，中央层面更加重视，能够维护住强大的外汇资产储备，团结一切 可以团结的力量，就没有问题——这是最大的利好，从上到下利益一致。昨天 的会议就说明了这一点。

2、人民币必须加强国际化，美国已经失去了信任，未来人民币成为全球货币 后，未来会有资产进一步流入。

3、各个国家增持黄金是必然的事件。 只要我们自己不犯错，A股港股资产将真正迎来国家与投资者利益高度一致的黄 金发展期。

未来的机遇：

1、 硬核科技领域，其实就是中国赶超美国的过程；

2、 战略安全领域，国民财富的安全、能源安全、粮食安全、资本市场安全，国 家会更重视。

引用国家老领导的一句话：未来100天中国领导怎么决策，将决定未来100年中 国怎么走。昨天金融委应该也是执行层面的一步，此外从罗马会谈、中国在俄乌 战争中的表态等，我们正处于战略转折的关口，这是中国A股市场最大的利好。 最后，国家兴亡，匹夫有责，此时此刻应该是“共患难”，未来还会有更好的结 果。$阿里巴巴-SW(09988)$