君实数据简评：

VV116前瞻性队列研究数据披露，实验主要评估了VV116对非重症Omicron毒株感染患者核酸转阴时间的影响，成果于同日发表在 Emerging Microbes & Infections杂志。

非重症患者应用VV116可缩短核酸转阴时间3天左右，结果符合预期，试验共入组136人，数据显示Omicron毒株感染者在首次核酸检测阳性5日内使用VV116，核酸转阴时间为 8.56天（vs对照组11.13天）。

此外在首次核酸阳性2-10天内针对有症状患者给予VV116亦可缩短核酸转阴时间。试验未观察到严重不良反应，所有受试者均未发展至重症。对比深圳三院针对paxlovid真实世界研究，实验组核酸转阴时间为9.92天（vs对照组12.17天），VV116核酸转阴数据结果接近，结果符合预期。VV116两项轻中症III期试验进展顺利，有望近期有数据读出目前君实生物已针对轻中症COVID-19患者开展2项临床试验：

1）国际多中心III期临床试验，已在上海入组一定量患者，香港地区临床试验也于近期开始。该项试验计划在全球多地入组患者，为全球范围内新药上 市申请提供支持。

2）在中国开展的与辉瑞特效药paxlovid头对头非劣的III期临床试验。目前已完成患者入 组，预计近期将有数据读出。与paxlovid头对头临床试验数据将初步展示VV116的药效，利于上市审批以及后期销售。

以上说明rdrp路线至少在前瞻性队列研究中和3CL路线基本相当，仅仅是达到预期，没太多惊喜和惊吓

奥翔股价现价观点：

1 ）如果你是基于技术面和资金面，那我建议多关注预期和兑现这两块。资金面上真实生物四剑客中金、华泰量化、各路游资还有多少在里面梳理下龙虎榜也可有大致判断。如果要讨论预期这块，拓新今年底部上来的7X，奥翔的3X，双鹤的3X，新华的3X不知道算不算已经price in了预期落地这事，我个人认为必然有。所以真实生物是否获批股价皆已透支获批这件事了，你如果非要问我一定不涨了么，我只能说现在炒真实生物产业链既不是在和基本面博弈，也不是和预期消息博弈，完全是溢价兑现的资金博弈。

2）如果你质疑这么大的国家级别利好为什么不值得再往上涨一涨，那我用最最最乐观的预期来研判下奥翔现在的股价意味着什么。
假设：：1、真实生物阿兹夫定成为国内第一款新冠口服药，且在巴西、中国、俄罗斯三地获批 2、境外输入+奥密克戎毒株传播压力增大，国产口服药需求迫切性又开始增强，国内经济压力增大，有逐步开放的强烈预期。3、阿兹夫定原料药里奥翔拿了大头，且试剂份额占比也不错 4、政府有储备需求，首批储备量达到1.4亿人份，加上出口和赠送亚非拉等实际需求量将达到5亿人份以上。5、目前临床数据和实际应用显示阿兹夫定具有预防效果，对轻症效果好

基于此假设，1、阿兹夫定5亿人份，每人保守假设只服用7天；2、考虑奥翔成本优势和可能的集采，原料价格在50万/公斤浮动，假设阿兹夫定售价300元/人份；3、实际原料使用量为17.5吨，制剂为175亿片;制剂的净利润按照0.1元/片计算，3.5元/人。

结论：

奥翔即便考虑阿兹夫定最乐观获批和商业化条件，目前市值仍然为全年目标市值，目标价就是现价左右

S奥翔药业(sh603229）S S君实生物(sh688180）S