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菜鸟小韭88688

躺平的韭菜种子

2022-06-07 17:49:59

【浙商程兵/张建民】和而泰：铖昌科技上市，有望提升估值

[太阳]铖昌科技已上市，公司持股47%
[玫瑰]铖昌科技（001270）6日IPO首日上市，IPO新股发行后和而泰持有铖昌科技股份比例为47%。
[玫瑰]铖昌科技具备毫米波 T/R 射频芯片的自主设计，研发等核心竞争力，产业链地位稀缺，分拆上市有望引入资本市场力量扩大研发投入，获取更多优质项目，加速推进 5G 毫米波通信及卫星互联网应用进度，实现批量生产，成长预期乐观。
[玫瑰]铖昌科技预计22H1收入0.9-1.1亿元同比增12%-31%，净利润0.5-0.6亿元同比增8%-26%，我们预计2022-24年收入为2.8/3.8/5.2亿，净利润为1.7/2.1/2.6亿元。

[太阳]低估值高成长，持续推荐和而泰
[玫瑰]国内疫情影响逐步缓解，预计产业链上游供应、产品生产交付、物流支撑等方面均将持续好转，公司当前客户结构稳定，客户需求饱满，订单增长良好，全年仍有望实现较好的业绩增长。
[玫瑰]汽车控制器领域公司近期获得了整车厂客户包括车座椅的控制、气泵的控制、方向盘离手监测控制、BMS控制等项目的新订单，并且ODM项目已经开始形成批量交付，此前截至2021年中报公司在手订单已达约80亿元。
[玫瑰]2021年和而泰归母净利润5.5亿元，其中铖昌科技归母净利润1.0亿元，铖昌科技除外业务4.5亿元；我们预计和而泰2022-2024年归母净利润7.0、9.4、12.4亿元，其中铖昌科技除外业务2022-2024年净利润6.2亿元、8.2亿元、11.0亿元。
[玫瑰]公司当前市值150亿，对应2022-24年PE 21/16/12倍，持续推荐。

风险提示：疫情、原材料上涨影响超预期；订单获取不及预期等。

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