艾迪药业：千亿市值空间的抗艾创新药龙头
夜长梦山
2021-12-07 19:47:55
艾迪药业：千亿市值空间的抗艾创新药龙头
1、 短期原料药涨价贡献短期业绩弹性。乌司他汀在印度被用作新冠疫情导致的炎症反应的抗炎药被大量使用，公司乌司他汀原料药受印度疫情影响，供应紧缺，当前公司为全球乌司他汀原料药最大供应商，具有极高的壁垒，预计公司将在年底前涨价
2、 抗艾龙头抢占50亿国内市场，旗下合资公司有望跻身200亿美金全球抗艾市场份额。公司艾诺韦林片是中国首个批准上市的治疗HIV-1感染者的口服1类新药，本轮医保谈判顺利进入医保，年用药金额6000元。我国现有120万已知艾滋病患者，随着艾滋病患者患病来源的多元化，抗艾药物市场正面临从政府统一采购的第一代抗艾药物逐步向政府采购+医保+自费的抗艾分层市场转型的巨大机遇。公司在HIV领域除了艾诺韦林外，三联口服方案ACC008将于明年上市，后续ACC017、ACC018等产品将形成抗艾组合拳，公司将成为我国抗艾领域领军企业，在我国50亿抗艾市场中有望占据40-50%市场份额；公司与韩国Kainos制药成立合资公司，ACC007等新一代抗艾产品预计有望在明年与跨国制药企业合作共同商业化，分享全球200亿美金抗艾市场份额。
3、 2023-2024年有望上市两款空间百亿的重磅品种，打开长期成长空间。乌司他丁为高效低副作用抗炎药，临床常用于外科，目前国内仅天普药业在售，仅急性胰腺炎适应症一年销售额即超过10亿元。公司为全球乌司他汀原料药龙头，目前正在做乌司他丁制剂的临床试验并拓展适应症，预计有望与2023-2024年上市。公司计划将该产品进行多科室多适应症推广，国内峰值销售预计有望超过50亿元；尤瑞克林对标丁苯酞，适应症为轻中度脑卒中，临床反馈良好，公司是国内尤瑞克林最大原料药供应商，制剂产品预计有望在2023年上市，为30-50亿元空间大品种。
结论：暂不考虑合资公司重磅产品海外授权的影响，预计公司仅这三个领域峰值销售额将超过百亿，保守测算20-30亿利润，对应40-50倍估值，未来公司市值2023年看200-300亿，2027年看千亿。
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