1.1、全球角度：2022 年全球半导体资本开支仍在加速
制造环节高景气带动设备环节成长。根据 SEMI 数据，2021 年全球半导体制造设备销售额达到 1030 亿美元，比 2020 年增长 44.4%，预计 2022 年全球半导体制造设备市场销售额将扩大到 1140 亿美元，同比增长 11.2%。
1.2、国内半导体建设速度快于全球
因此我们能看到 2022 年中国头部晶圆厂资本开支将持续上行。台积电资本开支计划为 420 亿美金，同比+40%、中芯国际资本开支计划为 50 亿美金，同比增长 11.11%、长江存储资本开支计划为 34 亿美金，同比增长 3.03%），华虹资本开支计划为 25 亿美元，同比增长 25%、联电资本开支计划为 30 亿美元，同比增长 66.67%。
1.3、制造厂商国产设备采购意愿加强，国产设备正在加速突破
设备行业公司均呈现高度垄断性，设备采购多以外企为主。设备是晶圆制造中最重要的环节，对晶圆厂的良率和产能影响很大，晶圆厂很少更换设备供应商。根据 2020 年中国晶圆厂设备采购占比来看，来自美国采购的设备占比超过50%，日本 17%，荷兰 16%，中国 7%，其他 7%。中国本土的半导体设备占比较小。
国产半导体主要设备厂商跟国际差距逐步拉近，目前在成熟制程领域已经实现突破。国产设备公司以国内设备需求市场为基础，逐步在细分领域实现国产设备替代，目前在刻蚀设备、热处理设备、清洗设备、光刻设备、离子注入设备、涂胶显影等核心设备领域已经实现 28nm 产线的验证和小批量突破。
1.4、当前设备公司业绩优异、估值性价比高，持续看好
北方华创 2022Q1 收入 21.6 亿元，同比+50% ，归母净利润为 2.06 亿元，同比+183%，公司近期定增 85 亿元成功发行，其中国家大基金二期获配金额约 15亿元，为获配金额最高的认购方，也体现了国家对国内半导体设备国产化持续的大力支持；中微公司 2022Q1 收入 9.49 亿元，同比+57.3%，扣非净利润1.86 亿元，同比+1578.18%。2021 年公司募资 82 亿元 投入建设三大基地，目前进展顺利。
从估值角度来看，半导体设备行业当前PE-TTM为81.47，为近两年来的0.00%分位点，当前估值性价比开始凸显。
行业分析的重点： 国内 Fab 设备资本开支、设备国产化率（可看招投标情况）、设备技术水平、半导体产业下游景气度、国内晶圆厂的扩产、融资计划。
三、行业内优选公司的标准
