【弘则FICC章左昊——LPR降息快评】

事件：2022年1月20日LPR报价中，1年期下调10bp至3.7%，5年期下调5bp至4.6%。

快评：本次LPR报价中，1年期调降10个bp没有任何疑问，在MLF调降10bp的基础上，1年期LPR跟调10bp几乎是必然事件，我们预期后续即便MLF不降，1年期LPR也还会有更多的调降。市场比较关注且比较有分歧的是五年期LPR，本次调降5bp，算是略低于市场预期的。

五年期LPR的调降本身意味着对于房地产调控的进一步放松，尤其这是针对需求端的放松，还是比较有信号性意义的，但从幅度上本次调降幅度没有“顶格”，意味着短期内对房地产的放松不会一下子“开足马力”，央行还是比较克制的，秉持着走一步看一步的态度。

对金融市场而言，重点要看信用增速能否起来，在信用增速没有明显改善之前，降息预计还将继续开展，对国债偏利多，对股市偏中性。