消费：超跌反弹还是反转？

（关注原因：中线，部分消费品可能存在提价预期）

1、板块刺激的直接因素是网传调味品龙头海天味业即将涨价。

调价幅度为本月26号截单，原价格新订单不超过10~15%，预计后续执行新价格体系，涨幅5~6%，品项覆盖度广，酱油、酱料、耗油（合计占90%以上）都可能提价。不光是海天，如果海天确定调价后，李锦记、厨邦等也会跟上。

2、这次调价的主要因素是，公司销售进度没有达到预期，经销商库存量接近上个月左右的库存，资产占比较高。另外则是成本的加压压力，从去年开始，整个所有的原材料基本上是高额的增长，包括了黄豆、纸箱玻璃瓶之类的原材料均有一定幅度的上涨，而提价可以加快货物流通，商户、用户备货，都会拉长使用周期，从而给竞品造成一个真空期的环境，能够对年度目标达成起到帮助。

此外从涨价的周期来看，这几年不管味精、油脂、白糖、鸡精等调味料可以看到，价格已经涨了几轮了，比如味精从当初6000多/吨，提升到了现在的9000多/吨，唯独酱油2017年以来4年没涨了，所以涨价对于用户来说抵触情绪不会太大。

同时12-1月也是调味品旺季，目前处于旺季前的提价窗口期，叠加终端需求环比恢复，预计终端提价接受度较高，而如果竞争对手跟进提价，板块盈利能力有望改善。

3、除了调味品外，整体国内的消费需求，随着中秋和国庆双节，也有望得到提升。以中秋小长假为例 ，北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态百家企业实现销售额26.6亿元，同比增长9.2%，较2019年增长6.3%。上海市商务委抽样调查329家零售和餐饮企业实现销售额25.8亿元。

4、从二级市场角度看，今年以来消费股一路下跌，近期煤炭等期货价格大跌，市场部分资金存在高切低调仓换股的可能，消费股年内走势回顾具体可见下图：