军工行业接下来边际变化最大的点可能是：上游元器件在年底及一季
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2021-12-03 23:21:02
军工行业接下来边际变化最大的点可能是：上游元器件在年底及一季度有望开启新一轮景气【军工行业经过一年的产能逐步提升、批产组织管理中瓶颈环节的减弱，在2022年军工仍会表现出较高的行业景气度，尤其是导弹领域。导弹领域本身总装难度较小，配套环节改善后上量幅度会非常快。在此之际，正值年底和一季度，总体或整机厂梳理来年生产任务阶段，往往是会启动元器件等的采购工作，因此上游元器件有望迎来新一轮景气，增速上环比预计将较好上升。【产能瓶颈并不全是下游主机厂，是兼顾交付节奏的综合提升，军工主机厂处产业链长地位，估值体系在景气度下有望加强】军工行业的产能是一个兼顾交付节奏和产能弹性的综合提升。军工主机厂过往累计了大量的固定资产投入，整体看产能利用率过往是较低水平。主机厂处于产业链长地位，在目前军品价格市场化及配套引入多流水等多种举措下，主机厂话语权保持较高权重，产业链内不合理的利润情况逐步重构，主机厂受益较大。若是叠加股权激励、资产证券化等国企改革措施，主机厂的利润空间有望快速打开，其估值溢价在景气度下有望继续保持。【整体观点：优选高景气赛道或平台型公司】1）航空主战装备：主机厂重点推荐航发动力、推荐中航沈飞、中直股份、中航西飞。中上游配套重点推荐钢研高纳、江航装备、三角防务、中航机电、西部超导、中航高科、爱乐达、利君股份等。2）导弹武器装备：优选航天领域业务占比高、业绩弹性大标的，首推鸿远电子、推荐智明达、航天电器、新雷能，关注盟升电子等。3）军工电子&信息化：重点推荐鸿远电子、中航光电、紫光国微、振华科技等。信息化建设也是十四五装备升级重中之重，关注七一二等。---
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