【民生计算机】泽达易盛：借中药东风乘势起，智能制造一定“药”强！

为什么推荐医药智能制造行业？

1）2015年以来，国家药监局组按照“ 四个最严”的要求加强药品全生命周期质量监管。药品作为关系国民健康的特殊商品，在合规要求下，各类信息化落地具备强支撑。如果说制造业整体对智能制造升级有必要性，则医药制造业具备刚性特征！

2）自2019年以来，国家药品集采陆续展开，部分药品价格下降明显。我们认为，集采背景下，药企整体面临行业出清的生死存亡大格局。在价格已被锁定的背景下，降本增效几乎成为企业求生存的唯一法门。另一方面，中药颗粒全面放开也有望对工艺研发与智能制造业务形成协同。如果说制造业对智能制造转型迫切，则医药制造业更迫切！

3）根据国家统计局数据，医药制造业规模高达近28000亿，利润总额超过4000亿，包含化药、中药、生物药在内的各类药品平均利润率均在10%以上，远强于传统制造业不足6%的水平。如果说制造业整体对智能制造付费能力强，则医药制造业更强！

为什么推荐泽达易盛？

1）专业强：公司是未被市场充分认知的医药智能制造深耕者。实控人刘雪松为全国顶尖的浙江大学药学院现代中药研究所常务副所长，行业背景深厚。根据招股书披露，中国医药百强榜中的50家中药企业中已有12家应用了公司产品和技术服务。

2）增长快：公司最新发布股权激励，21-23年智能制造业务营收目标1/2/4亿，连续翻番。作为国内医药智能制造领域极为稀缺的龙头，我们认为公司有望伴随行业大潮做大做强。

3）空间大：医药是公认的高盈利行业，参考国家统计局数据，行业固定资产投资自2018年起连续高增，2020年增长率达到28.4%的历史新高！我们认为，公司以中药行业为基本盘，逐步向化药与生物药渗透，并加强软硬化、全流程一体结合，有望充分享受alpha+beta双重红利。

风险提示：公司产品研发进展不及预期，行业竞争加剧导致毛利润率下降