【华创能源化工杨晖团队】胜率逐渐提高，布局维生素时机已至。
[玫瑰]干旱天气对于全球造成重大影响，国内西南水电连续下行，本周三峡出库水流量同比-47.9%，环比-12.4%。四川工业企业限产限电保证民生，推动相关高电耗化工品价格上行，上周黄磷市场均价31000元/吨，周涨跌幅+17.9%，中国金属硅:441#报价为22550元/吨，环比上周+12.9%。海外方面，德国莱茵河水位连续一个月低于过去5年最低值，距离2018年“历史性断航”的25厘米仅有5cm。莱茵河运力大幅度下行，不仅约束了三季度欧洲化工品向外运输，更影响了当下欧洲的能源储备节奏，目前欧洲正处在加速储备煤炭、原油以应对冬季可能发生的俄罗斯停气风险，而“北溪-1”天然气管道唯一一台仍在运行的涡轮机将从8月31日起停机检修三天，形势愈加严峻，天然气价格再创新高。在能源价格高企+能源停供风险+运输受限三大问题叠加下，博弈欧洲相关化工供给减少，抬升价格的胜率已经逐渐提高，基于三点理由重点推荐维生素行业，1）欧洲维生素产能占比极高，其中维生素A占比51.2%，维生素E占比36.4%；2）需求刚性，受到猪周期上行拉动，维生素需求向好，Q4有望迎来补库行情；3）当下维生素价格指数处于历史2.93%分位，底部挺价欲望强烈；4）历史上看，维生素价格主要跟随供给而波动，并且幅度极大，即赔率较高。建议关注维生素行业白马新和成，弹性标的浙江医药和增量较大的花园生物。
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