千亿级新赛道——康复医疗

康复医疗，潜力巨大，在医疗板块里面，未来必定占据一席之地

随着我国人口出生率不断新低，形势非常严峻，第七次人口普查数据至今迟迟没有公布，也从侧面说明了问题的严重性

概括为四个字：老龄少子

这段时间，市场频繁炒作放开生育概念股。殊不知，放开生育对于解决现状的效果，非常有限，甚至可以说，治标不治本，出生率的下降是每个国家发展中不可逆的

老龄少子，真正实质上需要解决的，迫在眉睫的，是前两个字——老龄

如果有兴趣，可以去了解一下日本的老龄化过程，非常经典且真实

解决和抑制人口老龄化，可以涉及到很多的分支，譬如：养老社区、 创新药、智能养老、智能机器等等

而本文所说的康复医疗，属于养老医疗中非常重要的一个环节

（其他分支我后面也会写，整个老龄化大板块，里面的机会太多太多了）

以下是正文，借鉴了一些研报的数据，如果懒得看的可以拉到后面直接看结论

1、康复医疗行业前景与规模

（1）我国康复医疗器械市场规模

2014年为229亿，2018年为450亿，年化增速24.9%，远高于医疗器械整体市场

预计2023年，我国康复医疗器械市场规模将达到1038亿元

（2）渗透率较低

对比发达国家，我国人均康复医疗消费严重不足，仅为5.5美元，而美国为54美元

10倍市场空间

（3）供给端：我国70%以上的医院都还没有设置康复科，未来各级医院设立康复科的需求较大

需求端：我国残疾人数量将近1亿，目前90%未得到康复治疗，同时养老康复市场、慢性病康复市场、产后康复市场等同样存在庞大的市场需求

2、康复医疗产业链

大致由三个环节组成

上游——康复医疗器械、康复药物生产商

中游——是康复医疗机构

终端——患者

最重要也是最受益的，自然是上游公司，康复医疗器械

3、康复医疗细分领域

（1）康复装备供应与临床需求存在巨大缺口

传统的人工或简单的医疗设备已经不能满足患者的康复需求，这也使得人们对于四肢康复设备如康复机器人的需求增大。康复机器人可以减少人员陪护，而且更有成效地帮助病患实现康复。更重要的是，患者、老年人，以及幼儿，即所谓“老弱病残”，对于医疗康复机器人的需求较为刚性，这一片市场需求未来开拓可期。

（2）康复医疗信息化稳步推进

随着互联网技术的发展，康复病人从临床到康复的转诊将会全面实现信息化，各个医疗机构之间实现信息共享，病人可以在三级康复医院之间流畅转诊。

（3）老年康复在国内重视程度不高，但可以成为养老照护行业的新赢利点

老年康复日均治疗费用虽然低于综合性医院，但其成本也相对较低，净利润率能达到15%-20%左右。而且随着业务的扩张带来的规模经济效应，利润空间可进一步挖掘。

（4）各类儿科康复的每个细分领域中都有相当数量的受众患儿，市场空间还有待进一步挖掘

统一的特点是门槛较高，要求在特定的专业领域有多年的经验积累。但是一旦某个企业对行业的渗透够深，在形成一定的规模体系后，门槛反而会变为竞争壁垒，能够爆发出较大的潜能。

4、康复医疗相关受益公司

（1）翔宇医疗

康复医疗器械国内龙头，国内占有率50%-60%

深耕行业 18 年，自有产品基本覆盖康复医疗器械行业所有门类，在康复医疗器械领域拥有非常完整的产品体系

目前公司的净利润增长率，营收增长率，毛利率等各项财务指标，均领先于同行竞争对手

2017-2020年，公司净利率分别为22.3%，22.38%，30.16%，39.48%，盈利能力不断增强

未来三年公司预期净利润为：2.91亿，3.92亿，4.91亿，对应PE为36倍、27倍、22倍，严重低估

参照可比公司，PE合理估值为60倍左右，仍有翻倍以上空间

同时，公司共计 35 种产品，包括空气波压力治疗仪、 极超短波治疗机、四肢联动康复训练仪、多关节主被动训练仪等，被选入中国医学装备协会编制的《新冠肺炎疫情防治急需医学装备目录》， 并且在极超短波治疗机、 功能性动作康复训练（八件组件）、 全身音波垂直律动康复训练系统等 20 余个设备品目下，翔宇医疗为唯一被列入目录的生产厂家。

从龙虎榜看，机构也在高位持续介入，周四晚上龙虎榜显示，多家机构介入，占当天总成交额的15%，从K线盘口也不难看出机构已经连买多天，筹码不断集中

通常来说，机构大举介入的次新股，后面基本上都是走缩量主升趋势，参考立高食品

同时热景生物10个交易日涨幅接近4倍，也为科创板打开了高度空间

（2）伟思医疗

深耕康复医疗器械市场，国内盆底及产后康复器械领跑者：伟思医疗定位于中国康复市场，先后进入精神康复、神经康复、盆底及产后康复三大市场， 开发了多类康复医疗器械产品及整体解决方案

伟思医疗康复减重步行训练车、 康复步行训练机器人两款产品上市在即，能够为各类需要步态康复训练或助 残助行的人群提供更多的康复治疗方案

翔宇医疗最大的同行竞争对手，原市场老大，近段时间被新秀翔宇医疗弯道超车，从增速和毛利率上都被反超，但是依旧有很强的竞争力

（3）普门科技

公司形成了以疾病和科室为核心的 8 大系列、50 余个型号产品线，并完 成国内营销事业部制的组织变革，设立皮肤与创面治疗、围术期与重症、 慢病康复等营销事业部，设立专业团队进行市场开拓，提高系统竞争力。

（4）诚益通

公司是专业的生物制药自动化、智能化控制系统装备及整体解决方案提供商， 业务板块包含医药生物自动化和康复医疗器械板块

（5）东富龙

参股诺诚电气，切入康复养老蓝海市场。公司于去年参股了上海诺诚电气，布局康复养老新蓝海，诺诚电气是一家医疗器械生产企业，注 册资本为 2524 万元，主要产品有神经电生理产品（脑电图与诱发电位仪、 肌电图与诱发电位仪、指数脑电图等）以及多种康复产品（康复科专用肌 电图仪、表面肌电图仪、肌电生物反馈仪等）

（6）澳洋健康

公司旗下的顺康医院在康复医疗方面已经具备了丰富的运营经验， 其康复医学中心同时开设神经康复科、骨关节康复科、老年康复科、 儿童康复科、疼痛康复科及重症医学科等，分为三个独立康复亚专 业病区及两个合计约 800 平方米的康复治疗大厅，目前已经基本确 立了在区域内康复医学专业的领先地位，并具有一定的规模水平和品牌影响力

仅供参考。