新华制药：21年估值仅14倍的新冠药CDMO龙头
夜长梦山
2021-12-01 18:22:14
新华制药：21年估值仅14倍的新冠药CDMO龙头
1、稀缺国际化口服制剂产能有望迎来新冠口服药制剂CDMO订单。从目前的新冠病毒变异趋势来看，新冠口服用药为长期抗疫必不可少的药品，辉瑞的3CL抑制剂PAXLOVID口服药为目前效果最好的新冠口服用药，而辉瑞的自有制剂产能预计明年仅8000万人份，全球面临巨大供需缺口。日前辉瑞已对外宣布将与MPP签订协议，未来将在各国开展紧急授权。目前我国具有新冠口服原料药CDMO生产能力的公司较多，而我国具有符合美国、欧盟GMP标准且具有充足产能的口服制剂厂商相对于原料药和CDMO公司更具有稀缺性和弹性。
2、新华制药在新冠药仿制药上的实力强于奥锐特。新华制药的竞争优势国际制剂CDMO是新华制药未来发展核心战略之一，公司正在与相关企业进行接洽，预计将有新冠口服药委托公司进行制剂生产，有望在明年实现出口；新华产能 200 亿片的现代医药国际合作中心一期零缺陷通过美国 FDA 检查、英国MHRA以及我国GMP现场审计，辉瑞、罗氏、默克、拜耳、Perrigo、Stada等全球知名制药企业已经落户车间，开展制剂品种国际化合作，已实现年委托加工规模达到80亿片。
3、业绩未来几年将提速，当前股价具有绝对安全边际。公司产能200亿片的现代医药国际合作中心将在22年建成投入使用，相对现在80亿片的产能有2.5倍的增长，预期公司在22年开始将进入发展的快车道，新华制药现在市值50亿元，2021年PE不到14倍，股价和市值具有绝对安全边际。
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