【房地产板块内部观点】

1、此轮房地产板块行情的短逻辑是稳增长，长逻辑是央企改革。

2、稳增长背景下，并购贷已不再纳入红线考核，大型央企收并购小型地产公司已经从市场行为上升为一项政治任务，在可预见的接下来一个季度，市场会不断有央企并购的新闻出现，这也将成为行情最重要的催化剂。这里面最受益的：1、是万科保利招商为代表的的大型央企，他们的集中度将加速提升，但市场对这方面预期比较充分，可能估值修复的空间不会太大；2、中小地产企业现在普遍是破产预期，在过去7年中下跌了80-90%，这些企业存在较大估值修复空间，这也大概率是本轮行情的主线，周五涨停的公司大部分是这个逻辑；这里面甄别难度较大，央企优于地方国企优于民企，建议优先关注低pb的地产央企：信达地产（0.46pb）、光大嘉宝（0.69pb）、南国置业（1.16pb）、中交地产（1.78pb）。

3、长线逻辑上，特别需要重视央企改革！！！一方面，国资委已明确要求非地产主业的央企退出地产业务，另一方面，国资委又要求央企做大做强上市公司，所以小型地产央企的转型重组成为唯一选择，类似21年的广宇发展（剥离地产注入新能源）和万业企业（剥离地产转型半导体）。今年是央企三年改革的收官之年，小型地产央企的转型重组大概率将在年内完成，这很有可能是贯穿全年的主线，建议高度重视！建议重点关注大股东非地产主业的小型地产央企：光大嘉宝（存货仅70亿、资产均在上海，包袱相对较轻，类似万业企业）、南国置业（存货200亿）、信达地产（存货500亿）。