一、创业板所有公司中最低估的成长股

贝斯特2021年第一季度净利润0.6亿，预期全年净利润2.5亿。明年新增产能投产，预估明年净利润3.5亿。该公司截止8月3日总市值44亿，动态PE仅17.6倍，明年动态PE仅12.5倍（作为对比，创业板截止8月3日平均市盈率为70倍），几乎是创业板所有公司中估值最低的非周期性成长股。

二、具有新能源汽车概念

（一）贝斯特控股子公司赫贝斯是特斯拉长期零配件供应商。贝斯特自身已通过特斯拉审核组的现场审核，获得供应商资格，并于2020年2月份正式取得特斯拉供应商代码，公司与特斯拉签订了《汽车零部件产品及服务框架合同》。

（二）贝斯特主要产品包括适用于燃油汽车及混动动力汽车的涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳、涡轮增压器压气机壳、发动机缸体等汽车零部件。

贝斯特目前已成为世界著名涡轮增压器和汽车发动机相关制造企业盖瑞特、康明斯、博马科技的全球供应商，博格华纳、皮尔博格、长春富奥石川岛、上海菱重、三菱重工、宁波丰沃的国内供应商。

（三）贝斯特产品还包括氢燃料电动涡轮压缩机壳体、氢燃料电动压缩机全铣叶轮、轴承盖以及功能部件等新能源汽车零部件等。

根据浙商证券研究所的行业分析报告，未来几年，我国涡轮增压器配给率将持续大幅增长，到2025年，传统车型的涡轮增压器配给率将超过70%，混合动力车型涡轮增压器配给率超过85%，因此，贝斯特未来几年面对的是一个增量赛道。

三、具有工业机器人概念

（一）贝斯特自主研发了人工智能缺陷视觉识别分选工作站、数控双工位转台、全自动去毛刺工作站、具有感知和自适应功能的全自动智能夹具等产品，实现了机械加工的自动、高效、智能化以及无人化、少人化。

（二）贝斯特还向日本和德国等国际知名机床商提供工装夹具产品，也是目前中国工装夹具产业中的主要供应商之一。

（三）在生产自动化系统项目上，公司与上汽通用汽车有限公司签订“加工系统自动化改造合同”，为客户实现从手工线作业到自动化作业、从自动化生产再到智能化生产的转型升级提供了卓有成效的解决方案，切实为客户乃至行业提高生产效率、产品质量以及降低人力资源成本作出了贡献。

四、参股公司无锡旭电股未来或单独上市

贝斯特持有无锡旭电20%股权，贝斯特的大股东持有无锡旭电的其它股权。

无锡旭电生产的曝光设备主要应用于PCB、FPC、LCD、TP、IC载板等黄光图转制程，属于电子装备领域的光电科技公司。该公司2020年度实现营业收入6979.49万元，实现净利润2,739.05万元。该公司未来或单独上市。

根据该公司的高成长性，以及所属光电行业具有高估值的情况，无锡旭电未来几年一旦上市，其估值或超50亿，贝斯特所持股权届时或超10亿。

五、新增产能预期年均净利润1.05亿

贝斯特可转换公司债券于2020年11月23日起在深交所上市，所募集资金将用于“年产700万件新能源汽车功能部件及涡轮增压器零部件建设项目”的建设。该项目预期年均净利润1.05亿，预计2022年3月底验收投产。

六、业绩预估

贝斯特今年第一季度营业收入2.72亿，同增48%；归母净利润0.6亿，同增89%。

因该公司下半年业绩一般好于上半年业绩，所以预估其今年净利润为2.5亿，同比增长41%；明年因新增产能投产，预估明年净利润为3.5亿，预估同比增长40%。

综上，贝斯特近几年的净利润年均增长率约40%，具有绩优成长股的特点。

七、市值预估

贝斯特截止2021年8月3日总市值44亿，以今年预估净利润2.5亿计算，目前的动态市盈率仅为44/2.5=17.6倍。以明年预估净利润计算，目前的动态市盈率仅为44/3.5=12.6倍。

鉴于贝斯特具有小盘绩优成长股的特点，应当享有较高的估值溢价；并且目前创业板的平均市盈率高达70倍，但基于谨慎原则，本文暂取30倍对贝斯特进行估值，则贝斯特未来一年的预估总市值为3.5*30=105亿，预估股价为105/2=52.5元，相较8月3日贝斯特收盘价22元，大约有139%的潜在涨幅。

八、风险提示

原材料涨价风险，行业竞争加剧风险，项目达产不及预期风险，或生产经营过程中的其它不可预见的风险。

九、特别提示

（一）本文仅分享信息和逻辑，不作为任何投资建议；所涉及标的不作为推荐；凡据此买卖，风险自负。

（二）本文不预测贝斯特的股价短期波动。

（三）股票评级：A-