兰花科创(600123)：优质无烟煤龙头，产业一体化优势明显-韭研公社

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兰花科创(600123)：优质无烟煤龙头，产业一体化优势明显

舍予乃舒

2022-04-09 10:07:54

2022年4月9日学习笔记

一、公司基本面及投资要点（摘自公开资料内容）

1、兰花科创近日发布2021年度业绩快报公告，2021年1-12月营业总收入为12,906,536,518.62元，比上年同期增长94.78%；归属于上市公司股东的净利润为2,342,364,967.44元，比上年同期增长525.12%。预计2022年第一季度归属于上市公司股东净利润为8.50亿元-9.50亿元，同比增长274.73%到318.82%。报告期内，公司抓住煤炭、尿素等主要产品市场需求旺盛，价格高位运行的有利时机，全力拓展市场，实现量价齐升。努力克服部分化肥化工企业政策性停产因素影响，积极推进玉溪煤矿生产组织稳步向好，经营业绩同比实现大幅增长。

2、煤炭业务：优质无烟煤企业，煤炭化工产业一体化。公司以煤炭、化肥、化工为主导，化肥化工企业的生产原料为煤炭，形成产业一体化优势。主要煤炭生产矿井地处全国最大的无烟煤基地-沁水煤田腹地，资源储量丰富，产量逐年攀升，公司生产的“兰花牌”无烟煤是重要的煤化工原料，且为稀缺品种，煤化工业务用煤可由煤炭业务供给，高盈利能力奠定了公司在行业中的优势地位。公司在产主力矿井8座，合计产能1200万吨，权益产能1048万吨（占比87%），剩余可采储量6亿吨，在建整合矿合计产能420万吨，权益产能229万吨。其中大阳煤矿（180万吨/年）、唐安煤矿（180万吨/年）、伯方煤矿（210万吨/年）等贡献了主要利润，另外公司参股华润大宁矿，持股比例 41%。

3、化肥业务：价格持续上涨，毛利快速回升。公司的化肥业务主要生产尿素，而我国的尿素产业主要以煤为原料，公司生产化肥所用的煤主要来自于自产的无烟煤，稳定的煤炭供应增强了化肥业务的抗风险能力。需求方面，以农业用途为主，用作农业用氮肥及复合肥的合成。公司现有尿素企业4个，年尿素产能120万吨（权益占比100%），其中化工分公司、阳化分公司产能为20万吨/年，田悦分公司、煤化工分公司产能为40万吨/年。

4、化工业务：公司的化工产品为二甲醚和己内酰胺。公司目前拥有3个化工企业以及两套甲醇转化二甲醚装置。其中，清洁能源分公司、丹峰化工分公司分别拥有20万吨甲醇转10万吨二甲醚产能，新材料分公司目前拥有14万吨己内酰胺产能。

5、能源转型过程复杂且艰巨，低资本开支叠加地缘政治影响，全球化石能源价格显著上涨且维持高位，煤炭替代性需求提升。国内煤炭消费占比下降但规模持续增加，国家定调基础能源地位不可动摇，稳增长预期更加强烈，煤炭需求无忧。国内2022年开年以来煤价上涨的背后是供给端的约束依然脆弱，供给持续存在，行业主动补库周期预计持续到2023年中。盈利新周期开启，弹性和提估值兼具。煤价中枢、盈利中枢持续提升，高股息下现金价值凸显。

二、经营指标预测（摘自机构研报内容）

三、风险提示

1、宏观经济增长不及预期；

2、煤炭需求大幅下降；

3、煤价大幅下跌；

4、安全生产风险；

5、行政性干预手段不确定性风险；

6、在建矿井投产不及预期风险；

7、证券市场系统性风险等。

四、二级市场走势技术分析

兰花科创自2021年9月23日创出8年前新高14.67元后，经过2个多月的快速震荡下行调整，最低跌至8.74元，最大跌幅达40%，可见调整还算比较充分。日K线自2021年9月下旬起到近期构筑近7个月的收敛三角形底整理反转形态，从均线角度看日、周、月长中短期均线拐头向上呈现多头排列态势，MACD已在零轴上方金叉拐头向上。4月8日以放量方式一举突破上轨压力位，主力资金有再次介入迹象，上轨压力位附近出现买点。上轨压力位设在：13.78元；收敛三角形底设在：8.74元；收敛三角形垂直底高：13.78-8.74=5.04元。待有效站稳13.78元压力位上方附近可予以适当关注。（读者可根据股市形态学测算其未来涨幅：，亦可浏览作者公众号查看）

特别提示：技术分析不可能100%正确，切忌陷入形象思维陷阱。因为股市没有精准的数学推导，而是按照事件的发生推断一种最大的可能，都是统计概率和经验观察所总结。对任何趋势的确立绝对不可以用一种指标来完成，必须有多种指标相互确认。即便如此，二级市场系统性风险、一则信息、一场灾难、一场战争往往会即刻改变原来的已经确立的趋势。本文按照股市形态学进行学习分析，结合公司基本面和投资要点，探索和发现事物本质联系和规律性认知，在总结过往K线走势的前提下判断未来走势存在大概率事件，做到心中有数。一切技术分析方法的背后都是资金的动作体现在股价上的表现，技术分析是为我们更精细化交易而存在，是锦上添花而非雪中送炭。

五、日K线形态分析