消费整体复盘和展望：今年受到三重压力，增长降速、成本上升和估值消化，今年表现较差。但三季报已经见底，包括各家企业提价、有些公司已经计提存货减值，度过了最差的时刻，明年将逐步复苏，但无法确定哪个时间点。

看好白酒，尤其是茅台，春节是旺季，人情消费是刚需，茅台明年增长加速，基酒测算量增10%，价格不管是直提还是结构性提都会有增量，年底明年一季度很大概率提价；其他次高端和区域酒今年走得很强，明年增速可能放缓，收益空间收窄。

看好啤酒，3-5年级别的高端化已经不断在报表端展现，接下来仍然延续，明年疫情进一步减弱扰动，量价齐升，当前估值不算高位，也比较难下去。未来价格还能继续提，现在高端价格带可能是以后的中端价格带，像白酒一样。

看好乳制品，17年以来，两家巨头冲千亿收入，花费了比较大的成本建渠道打品牌，盈利率是有下降的，目前进入了品牌势能转化为利润的阶段，叠加今年成本提升打开提价空间。

调味品谨慎，竞争仍在激化，渠道变革有冲击，估值仍然偏高

社区团购的影响：一是超市流量，但可以迁移；二是价格冲击，在于渠道掌控调整；三是竞争格局变化，对于品牌格局比较稳定的品类，冲击较小，对于品牌分散的品类是弯道超车。