上海疫情解除后最受益标的:当前公司拥有34万吨产能(上海基地14万吨，重庆一期20万吨)，受上海疫情影响，公司物流等受到一定影响，短期业绩承压，但全年订单稳定，长期向好趋势不变。公司上海基地位于金山工业园区，目前金山区已实现社会面清零，有望率先实现正常生产经营。

定增扩产15万吨产能，夯实汽车铝热传输材料龙头地位。公司铝热传输材料市占率第一，现有铝加工产能34万吨，公司公布定增预案，拟募资不超过10亿元建设15万吨产能(总投资20亿元)﹔新增电池料产品，包括动力电池外壳、软包铝塑膜材料及正极铝箔。

燃油车转电动车，行业空间扩大。燃油车热管理系统单车用铝量仅10kg，电动车热管理系统单车用铝量为20-30kg，加上电池壳后单车用铝量为40-60kg。

未来业绩增长:1)产量增长:重庆20万吨产能释放，预计2022年总产量在32万吨左右;2）吨成本下降:重庆基地能源成本低、成品率高;3）吨盈利提升:电池壳、铝塑膜、铝箔等高端产品放量，产品结构优化。

预计2022-2024年公司归母净利润为6.5/9.0/11.4亿元，当前股价对应PE为12/9/7倍，估值较低，长期向好趋势不变，维持买入评级。