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军工板块今年有哪些看点？

tony2001

中线波段

2022-05-24 12:28:54

5月24日，军工板块异动拉升，宝塔实业涨停，国瑞科技涨超10%，航发科技、中航重机、航发控制等跟涨。

反弹亮眼

自4月27日市场见底反弹以来，军工在各一级行业中涨幅达19%以上，反弹幅度居前。天风证券指出，近期军工板块的反弹驱动因素主要包括：

1)一季报高景气延续。

军工行业2022一季度实现总营收827.95亿元，同比增长14.60%，实现归母净利润79.90亿元，同比增长23.94%。

天风证券认为，行业在较高基数下一季度业绩依然实现高景气增长，净利率也持续受益规模放量的提振，总体看军工行业景气度符合预期，局部领域超预期，后续随着原材料影响的消除、治理的优化和新型号批产，板块盈利能力预计将持续增强。

2)估值低。

受市场风格切换、行业政策变化、原材料价格上涨等因素，军工板块在4月26跌至低点，4月末估值低至5年期0%估值分位，处于历史估值底部区域。在反弹19%之后，军工板块估值分位依然只有0.99%。

军工资产证券化有望加速，成行业重要主线

据新华网报道，5月18日，国资委副主任翁杰明在“深化国有控股上市公司改革，争做国企改革三年行动表率专题推进会”上表示，要继续加大优质资产注入上市公司力度，要稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市。

目前国内军工行业以国有大型军工集团为主导，存在资产证券化率低和激励不完善的弊端。

中泰证券认为，2022年是国企三年改革行动的收官之年，改革红利有望加速释放，国有军工企业混改是国有企业改革的重要组成部分，可以重点关注军工国企股权激励和优质资产注入投资机会。

银河证券也指出，2022年作为国企改革三年行动的收官之年，下半年“国企改革”有望成为军工板块投资的重要主线之一，资产证券化预期有望再起，估值体系面临重塑。

行业景气度持续向上

华泰证券指出，军工行业计划属性较强，受疫情冲击较小，同时俄乌冲突及中美博弈进一步验证国防建设重要性，十四五行业景气度将持续向上，军工投资迎来黄金时代。

需求侧，多重因素叠加下，下游需求有望呈现加速增长趋势，主要逻辑包括：

1）俄乌冲突事件进一步体现出现代化武器装备体系建设至关重要。2）军费稳定增长：2022年国防预算增速为2019年以来首次破7%，国防建设加速；3）行业大幅扩产：军工行业以销定产，企业扩产募投项目增加，同时22年初至今众多军工企业公布了大额合同订单，进一步验证了行业需求高景气。

供给侧，过去几年A股军工上市公司数量实现快速增长，展望2022全年及“十四五”，军工行业武器装备建设有望迎来大发展，供给侧有望持续提升：

1)优质民企持续增加；2）国企治理不断改善：股权激励持续开展，核心军工国企活力有望提升；3）资产证券化有望加速：2021年行业资产证券化率不到一半，资产证券化水平有望继续提升；4）2022年行业新增产能逐步达产，促进业绩高增长。

后市怎么看？

天风证券表示，看好军工板块后续的投资机会，一季度显现出下游企业高景气趋势的确认、中游企业的加速让军工的权重股们具备机遇，指数级行情值得期待。

银河证券指出，短期看疫情对军工行业生产经营影响有限，板块进入筑底区间，当前板块估值低，提升空间较大。中期看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定且旺盛，供给端产能瓶颈持续破除，军工板块有望窄幅震荡中持续反弹，关注“四维度”：

1）航空产业链，包括中航光电、北摩高科、全信股份、宝钛股份和盛路通信。

2）导弹产业链，包括新雷能、智明达、鸿远电子。

3）国产化提升受益标的，包括紫光国微、能科科技和振华科技。

4）国企改革受益标的，包括中航机电、中直股份和中航沈飞等。

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