🎉【国盛有色·周观点】有色板块商品价格普涨，下游成本压力初显消费受抑20220306

🔔基本金属：海外供给扰动基本面内弱外强，外盘引领工业金属普涨。（1）铜：本周全球铜库存增1.2万吨至62.7万吨，库存内增外减，全球累库速率继续放缓。内弱外强格局下，铜进口亏损扩大至3000元/吨以上。市场交易忽略基本面季节性因素，俄乌冲突及美国经济乐观预期主导市场多头情绪，铜价存继续上行空间；（2）铝：本周三大交易所去库1.97至116.29万吨。供给端我们预计3月国内减产产能或将基本恢复，对应开工产能逐步回升至3950万吨水平，同比基本持平。需求端铝板带箔产量上行、铝棒库存下移等因素均指引2月铝需求呈现回升态势。海外高溢价下国内再难以进口电解铝，而出口订单将大幅增加，基本面持续向好。

🔔能源金属：镍钴锂价格持续同步拉涨，下游成本压力初显。（1）锂：周内电碳上涨2.2万元/吨至50.74万元/吨，现货市场持续强势；锂精矿价格增速有所趋缓，电碳盈利空间周内上涨1.93万元/吨至27.25万元/吨。新能源新基建超前投资趋势下供需缺口或将持续放大；（2）镍：本周硫酸镍涨2.92%至4.40万元/吨，硫酸镍相较镍铁价差周涨0.76万元/吨至4.83万元/吨。SMM消息称中国恩菲承担的POSCO年产3万吨高冰镍精炼项目正式开工，地缘冲突推升镍价大幅上行，硫酸镍较镍铁高额利润空间刺激上游新项目加速投建；（3）钴：国内硫酸钴周涨3.0%至12万元/吨，MB钴涨2.61%至36.4美元/磅。钴锂价格同步快速拉涨，下游成本压力显现，采购节奏受影响。刚性需求下原料库存继续下降，市场成交价格继续上行。

🔔贵金属 ：避险情绪推升黄金反弹，非农大超预期抑制黄金涨幅。地缘冲突不确定性下，黄金作为最有效避险保值资产持续受市场青睐 ，市场似乎已经忽略美联储3月加息对黄金价格的负面影响。美国2月季调后非农增67.8万人，表现大超预期，失业率环比降至3.8%。3月FOMC会议加息25bp几已板上钉钉，中期黄金价格仍面临较大压力。

👉风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。