1子公司苏州晶银

在光伏电池片中，银浆是除硅片外，成本占比第二的材料，约占光伏电池片成本的15%。我国光伏银浆的进口替代趋势明显，其中正面光伏银浆国产化率由2015年约5%大幅提升到2020年50%。

光伏银浆主要有两种分类方法，其中按照银浆在电池片的位置，可分为正面银浆和背面银浆，目前正面银浆是主导产品；按照银浆烧结形成在基板导电的温度，光伏银浆又可分为高温银浆和低温银浆，目前高温银浆是主流产品。

最终决定光伏电池发电成本是光电转换效率，根据经验公式，电池转换效率提升1%，成本可下降7%，因此光伏电池技术致力于持续提高转换效率。目前光伏电池技术包括了P型和N型电池，其中P型中PERC（发射极钝化和背面接触）电池转化效率持续提升，2020年转换效率提高到20.8%，发展较为迅速，已成为了目前主流产品，2020年占光伏电池份额为85.5%。未来P型PERC电池转换效率将继续提升，预计到2025年将提高到22.5%，仍将是主要产品之一。

与此同时，N型电池（主要是TOPCon和异质结（HJT）电池）尽管量产规模较小（2020年市场份额为3.5%），但未来转换效率提升空间高于P型，随着未来生产成本降低和良率提升，竞争力将不断增强，市场占有率将逐步提高，成为光伏电池的发展重要发展方向。而N型电池降本的核心就是银浆，银包铜技术！

N型光伏银浆国产化提升空间大，低温银浆尚待突破：N型和P型电池光伏银浆存在一定差异，其中N型TOPCon电池细栅使用银铝浆，N型异质结电池使用低温银浆。受制规模和技术，我国N型光伏银浆国产化较低，2020年仅约为20%，未来提升的潜力较大。N型异质结电池由于金属化电极烧结温度远低于TOPCon和P型电池，银浆的配方体系发生重大变化，对原材料和生产工艺控制要求更高，具有更高的壁垒。

根据公司披露的信息，2021年上半年公司银浆业务实现销售额实现同比去年同期增长98.67%，主要原因为在单晶PERC银浆性能上取得突破，数家客户完成可靠性测试后逐渐上量，上量过程一直会延续到下半年。下半年除了单晶PERC银浆销售继续快速增长外， HJT低温银浆和单晶PERC背银将会是新的重要增长点。公司在HJT异质结电池低温银浆研发方面取得较大进展，研发的新一代高效低量快速印刷低温银浆产品在耗量降低10-20%，印刷速度快20%的情况下还能保持转换效率的优势，这将会加大我们在HJT银浆上的领先地位。
因此，公司在稳固PERC银浆业务的同时，随着行业的发展，TOPCON银浆发展潜力巨大。
再来看市场格局，苏州固锝的低温银浆在去年通过了10家验证，8家量产出货，而且是市场唯一一家量产出货的国内公司。目前公司产能500吨，年底将达到1000吨，产能切换很快。最新7月出货7月份开始大概在7吨左右，每月环比增加，大概今年出货70吨，今年光低温银浆收入7000万元净利润，主要集中在下半年释放业绩，其他的半导体+perc银浆+topcon银浆1.1亿，一共就有1.8亿净利润。

再来说银包铜技术进展的情况目前四季度会导入大批量验证出货，目前只有聚合跟苏州晶银（固锝子公司）通过验证，苏州晶银是有5家通过验证，3家小批量出货完成。所以在明年的某一时点可能就是低温银浆直接被银包铜切掉，目前苏州固锝验证应该是走在最前面的，银包铜加工费情况不会比低温银浆少，所以银包铜的使用对于苏州固锝只好不坏，不另做测算就按照低温银浆的看就行。

实际上苏州固锝就是撞在异质结放量的窗口，而国内只有他一家独大

2、他的海外封测业务，马来西亚AIC SEMICONDUCTOR SDN. BHD（简称“AICS”）

AICS成立于1995年，这个主要是做半导体封装测试业务，位于马来西亚库林高科技工业园区，2017年3月正式被公司收购，

3布局igbt功率半导体
2月14日，苏州固锝电子股份有限公司（以下简称“苏州固锝”）发布公告称，公司拟以自有资金1亿元人民币投资设立全资子公司苏州德信芯片科技有限公司
苏州固锝表示，本次投资的目的是通过建设半导体芯片和新型电子器件生产线，加强公司自主研发、生产及销售能力，延伸与完善公司产业链。投资项目主要产品聚焦于高端功率半导体芯片，产品品类包括但不限于瞬态抑制二极管、快速恢复二极管，以及各种新能源汽车行业需要的芯片。

如果格局没变或者变得比较晚，苏州固锝市占率70%，30%国外+其他，订单560吨，单吨净利100万元，明年5.6亿净利润给30倍PE，160亿市值+80亿其他=240亿市值。翻倍空间。