三维化学是光热、空气、氢能储能建设的先行者，是实现中国储能产业的里程碑
三维化学业绩不断向好，催化剂产能或将翻三倍
2021年，公司实现营业总收入26.3亿元，同比增长289.29%；营业利润同比增长325.17%。其中，化工业务实现利润总额3.5亿元，同比增加3,469.74%；催化剂业务实现利润总额3,145万元，同比增加31.40%。作为国内化工石化技术、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售的龙头企业，业绩不断向好。公司在储能站建设方面的业务并没有体现在21年的财务报表中，存在较强的预期差。储能建设将成为公司新的增长极。
公司目前拥有多种催化剂系列产品，主要包括：QDB系列耐硫变换催化剂、QLS、QSR系列硫磺回收催化剂、脱硫剂以及稀土橡胶催化剂等；其中，QDB系列耐硫变换催化剂综合性能处于国际领先水平。目前公司已开发出国际领先的低水气比耐硫变换工艺及催化剂；掌握年产5万吨稀土橡胶工艺及催化剂配制生产技术。截至目前，三维化学原催化剂产能为3000吨/年；公司高端催化剂项目一期(产能10000吨/年)已经建成投产，未来若产能利用率达到100%，其催化剂产能将是目前的3倍左右。
业绩测算：
假设三维化学在新建光热、压缩空气和氢能储能项目中市场占有率有10%。对应未来四年至少54亿的营收，平均每年营收14亿。按照三维化学当前工程总承包的毛利率为25%计算，平均每年贡献3.5亿利润。
同时考虑到未来催化剂产能达到每年13000吨（高端催化剂价格6-7万/吨），仅催化剂将为公司带来每年8.45亿的收益。
保守给予新能源行业20PE，未来储能建设业务对应市值为140亿。加上目前的40亿市值，总市值为180亿。上涨空间有4倍。